7月1日，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中跌破4000美元/盎司，最低下探至3960美元/盎司，日內(nèi)跌近1%。國(guó)際金價(jià)6月下跌逾11%，現(xiàn)貨黃金累計(jì)下跌近14%，創(chuàng)下2013年以來(lái)最大季度跌幅。??

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回顧季度完整走勢(shì)：1月金價(jià)沖高至5598美元?dú)v史高點(diǎn)，隨后開(kāi)啟連續(xù)四個(gè)月下行，四個(gè)月累計(jì)跌幅高達(dá)23.09%，年內(nèi)全部漲幅盡數(shù)回吐。6月單月跌幅超11%，為2008年后最強(qiáng)單月拋售；季度內(nèi)盤(pán)中最低下探3943美元，4000美元整數(shù)關(guān)口多次反復(fù)失守，僅依靠逢低實(shí)物買(mǎi)盤(pán)短暫支撐反彈，但反彈力度孱弱，無(wú)法扭轉(zhuǎn)空頭主導(dǎo)格局。

國(guó)內(nèi)盤(pán)面同步走弱，滬金主力合約季度跌幅超5%，7月1日收盤(pán)870元/克附近，跟隨國(guó)際大盤(pán)同步承壓；黃金t+d、紙黃金全線同步走跌，投資金條、黃金回收價(jià)格同步下調(diào)。

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主流品牌金店統(tǒng)一下調(diào)金飾克價(jià)，單克降幅超70元！7月1日一線金店掛牌價(jià)（不含工費(fèi)）：周生生1213元/克、周大福/周大生1208元/克、老鳳祥1208元/克、六福1206元/克、周六福1203元/克。對(duì)比二季度初1280-1300元/克的高點(diǎn)，單克下跌70-90元；對(duì)比年初1700元上方峰值，單克跌幅近500元。

這一輪暴跌的核心原因是“加息幽靈”壓垮了黃金的無(wú)息資產(chǎn)屬性。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎，徹底扭轉(zhuǎn)了黃金的運(yùn)行邏輯。

從“降息預(yù)期”到“加息恐慌”：去年底，市場(chǎng)普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)2026年會(huì)多次降息，金價(jià)借此東風(fēng)被推至5600美元以上的歷史峰值。然而半年過(guò)去，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議釋放出強(qiáng)烈的“鷹派”信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期從“何時(shí)降息”急轉(zhuǎn)直下到“是否還需要加息”。利率互換市場(chǎng)顯示，交易員甚至開(kāi)始為年內(nèi)加息75個(gè)基點(diǎn)定價(jià)。

美元與美債收益率的“雙重絞殺”：加息預(yù)期升溫直接導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)和美債收益率攀升。黃金本身不產(chǎn)生利息，當(dāng)持有美元或美債能獲得更高無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)時(shí)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本便急劇上升，大量資金從黃金市場(chǎng)涌向美元資產(chǎn)。

地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退：此前因美伊沖突推高的避險(xiǎn)溢價(jià)，隨著雙方?；饏f(xié)議推進(jìn)和霍爾木茲海峽逐漸恢復(fù)通航，也在持續(xù)回吐，進(jìn)一步削弱了黃金的支撐。

短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、美元強(qiáng)勢(shì)兩大利空并未消退，4000美元關(guān)口僅為短期心理支撐，若后續(xù)美國(guó)非農(nóng)、通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，金價(jià)有望再度下探3900-3950低位；上方短期強(qiáng)阻力4070、4130美元，未站穩(wěn)4130前反彈僅為技術(shù)性修復(fù)，中期空頭趨勢(shì)未反轉(zhuǎn)。