周三(7月22日)壓實(shí)早盤，現(xiàn)貨黃金小幅上漲，現(xiàn)報(bào)4110美元/盎司附近。周二(7月21日)在中東沖突局勢(shì)出現(xiàn)外交緩和預(yù)期的提振下，成功突破4050心理關(guān)口，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的反彈勢(shì)頭。有關(guān)美國(guó)與伊朗可能取得外交突破的預(yù)期升溫，緩解了市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格持續(xù)飆升及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策的擔(dān)憂。

美市尾盤，現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)4077.55美元/盎司，日內(nèi)上漲70.04美元，漲幅為1.75%;美國(guó)8月黃金期貨上漲1.5%，結(jié)算價(jià)報(bào)4076.40美元/盎司。

美伊停火希望升溫 金銀迎來強(qiáng)勁反彈

據(jù)報(bào)道，伊朗方面已收到調(diào)解方提出的為期10天的停火提議，這一方案旨在挽救此前的臨時(shí)協(xié)議，并為長(zhǎng)期和平鋪平道路。盡管美伊之間的軍事對(duì)抗仍在持續(xù)——包括美國(guó)對(duì)伊朗目標(biāo)的連續(xù)打擊以及伊朗對(duì)美方設(shè)施的反擊——但外交渠道并未完全關(guān)閉。伊朗內(nèi)政部長(zhǎng)訪問巴基斯坦尋求斡旋，以及特朗普政府對(duì)潛在會(huì)談的表態(tài)，都顯示出各方仍有通過談判降溫的意愿。

這種緩和預(yù)期直接緩解了市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)中斷的極端擔(dān)憂。胡塞武裝對(duì)沙特原油運(yùn)輸?shù)耐{雖已導(dǎo)致部分油輪改道紅海航線，但尚未形成全面封鎖。

Marex分析師Edward Meir表示，市場(chǎng)預(yù)期中東可能達(dá)成?；穑笞谏唐氛w受到提振。對(duì)黃金而言，?；痤A(yù)期帶來的影響較為復(fù)雜：一方面，地緣政治局勢(shì)緩和可能削弱傳統(tǒng)避險(xiǎn)需求;另一方面，如果?；鹉軌驂旱驮蛢r(jià)格，能源通脹壓力也可能隨之緩解，從而降低美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的必要性，這對(duì)黃金構(gòu)成更直接的利好。

此前，由于海灣地區(qū)供應(yīng)中斷推升油價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)心能源成本會(huì)重新加劇通脹，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率，黃金因此持續(xù)承壓。周二的上漲顯示，交易員開始押注外交進(jìn)展可能率先緩解油價(jià)沖擊。

美元與收益率走高 金價(jià)仍頂住壓力

盡管貴金屬大漲，但外部金融環(huán)境并不完全有利于黃金。美國(guó)2年期國(guó)債收益率升至4.261%，10年期國(guó)債收益率升至4.628%，美元指數(shù)則徘徊在101.22附近。美元走強(qiáng)和實(shí)際收益率上升通常都會(huì)增加持有無(wú)息黃金的機(jī)會(huì)成本。

市場(chǎng)目前將注意力轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)下周為期兩天的政策會(huì)議，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席凱文·沃什(Kevin Warsh)會(huì)后的政策表態(tài)。根據(jù)芝商所FedWatch工具，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率約為64%。這一水平雖然低于上周通脹數(shù)據(jù)公布前接近90%的定價(jià)，但仍顯示市場(chǎng)認(rèn)為利率風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)未消退。

周二美國(guó)股市同樣上漲，但未能明顯削弱黃金買盤。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.9%，收于7509.20點(diǎn);納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲1.3%，收于25837.21點(diǎn);道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.7%，收于52224.64點(diǎn)?？萍?、半導(dǎo)體和人工智能相關(guān)股票延續(xù)反彈，小盤股表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁。

通常而言，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)可能減少資金對(duì)黃金的需求，但周二黃金仍同步上漲，反映投資者交易的重點(diǎn)并非單純避險(xiǎn)，而是?；鹂赡芙档陀蛢r(jià)和通脹壓力，從而緩解美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊政策的風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)買盤涌入 黃金重奪短線優(yōu)勢(shì)

除基本面因素外，技術(shù)性買盤和空頭回補(bǔ)也是本輪上漲的重要推手。Meir指出，金價(jià)突破了自7月6日以來形成的短期下降趨勢(shì)，引發(fā)部分程序化和趨勢(shì)交易資金入場(chǎng)。

從技術(shù)結(jié)構(gòu)來看，黃金已突破4041.65至4072.40美元的短線回撤區(qū)間，多頭重新掌握短期主動(dòng)權(quán)。若金價(jià)能夠持續(xù)守在4072.40美元上方，反彈結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步改善，并重新測(cè)試本周高位。

不過，若金價(jià)再次跌破4041.65美元，則意味著美債收益率和美元走強(qiáng)帶來的壓力可能重新占據(jù)上風(fēng)。德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)在報(bào)告中表示，具有重要心理意義的4000美元關(guān)口目前看來依然穩(wěn)固，但美國(guó)利率擔(dān)憂可能限制金價(jià)出現(xiàn)更強(qiáng)勁的持續(xù)反彈。

霍爾木茲局勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)成為下一焦點(diǎn)

霍爾木茲海峽目前仍維持通行，但航運(yùn)已受到持續(xù)軍事壓力。一艘油輪近期在海峽附近遭到襲擊，美國(guó)和伊朗繼續(xù)圍繞這一重要水道展開行動(dòng)。與此同時(shí)，胡塞武裝對(duì)與沙特相關(guān)航運(yùn)發(fā)出威脅，令紅海航線面臨新的不確定性。

接下來，交易員將密切關(guān)注?；鹫勁羞M(jìn)展、美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議、沃什的新聞發(fā)布會(huì)以及周五公布的初步采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)。霍爾木茲海峽和紅海航運(yùn)是否出現(xiàn)進(jìn)一步中斷，也可能繼續(xù)放大金銀價(jià)格波動(dòng)。

整體來看，黃金目前仍受到兩股力量拉扯。一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、停火前景的不確定性以及技術(shù)性買盤為金價(jià)提供支撐;另一方面，高油價(jià)、強(qiáng)美元和上升的美債收益率繼續(xù)限制上行空間。短期而言，4000美元關(guān)口已成為黃金多空爭(zhēng)奪的核心位置，而4072美元上方能否轉(zhuǎn)化為有效支撐，將決定本輪反彈能否進(jìn)一步延續(xù)。

【今日重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)與事件】

① 14:00 英國(guó)6月CPI月率

② 14:00 英國(guó)6月零售物價(jià)指數(shù)月率

③ 22:30 美國(guó)至7月17日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存

④ 22:30 美國(guó)至7月17日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存

⑤ 22:30 美國(guó)至7月17日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存