隔夜，現(xiàn)貨黃金大幅上漲1.4%，最終收報于4570美元。今日歐市盤中，黃金小幅下跌，目前在4525美元附近徘徊。

美股危機(jī)四伏!

隔夜，美股因陣亡將?紀(jì)念?，休市一日。

過去兩個月，美股走出了一波非常凌厲的反彈。

從 3 月底到 5 月下旬，標(biāo)普 500 漲了接近 18%，納指 100 漲了 27% 以上，半導(dǎo)體 ETF SMH 更是漲了超過 50%。如果只看指數(shù)，很容易得出一個簡單結(jié)論：美股重新進(jìn)入牛市，風(fēng)險偏好全面回來了。

可以說，當(dāng)下美股以創(chuàng)紀(jì)錄的姿態(tài)迎來非正式"夏季序幕"，但這個夏天遠(yuǎn)比表面平靜更為復(fù)雜。

超大型IPO排隊(duì)抽走市場流動性、油價高企侵蝕消費(fèi)者信心、中期選舉年的歷史規(guī)律拖累股市、債券收益率因結(jié)構(gòu)性壓力居高難下——四重風(fēng)險同步逼近，令華爾街專業(yè)人士對未來數(shù)月的市場走勢發(fā)出警示。

標(biāo)普500指數(shù)上周五收盤較5月14日創(chuàng)下的歷史高位僅低0.4%，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)連續(xù)第八周上漲，創(chuàng)下2023年以來最長連漲紀(jì)錄，今年以來累漲9.2%。

然而，科技股的強(qiáng)勢正在掩蓋一系列裂痕。美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)本月跌至歷史低點(diǎn)44.8;標(biāo)普500可選消費(fèi)板塊今年以來僅漲2.3%，大幅落后大盤;即便美伊緩和跡象令原油期貨周日大跌，多位策略師指出，推動長期國債收益率攀升的力量早已超越地緣沖突本身，結(jié)構(gòu)性利率壓力難以因一紙外交聲明而逆轉(zhuǎn)。

美股的另一條警示線來自歷史規(guī)律，根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)分析，在中期選舉年，標(biāo)普500從4月底至9月底的平均回報為-2.8%。歷史樣本中，1930年同期下跌逾25%，1974年下跌29.6%，2002年下跌24.3%。即便剔除這三個極端年份，剩余樣本的平均表現(xiàn)僅微弱轉(zhuǎn)正，為0.006%。

目前，市場共識正在浮現(xiàn)：美股當(dāng)前的繁榮建立在盈利熱潮、科技擁擠倉位和流動性充裕的三重基礎(chǔ)之上，但這三根支柱在夏季將同時面臨考驗(yàn)。投資者將迎接的將是一個風(fēng)險密度罕見的季節(jié)。

除此之外，投資者們還需關(guān)注國際局勢方面的消息。

美軍空襲“暫時結(jié)束”!

美國中央司令部發(fā)言人蒂姆·霍金斯上尉表示，美軍25日在伊朗南部實(shí)施了自衛(wèi)打擊，“旨在保護(hù)美方部隊(duì)免受伊朗軍隊(duì)構(gòu)成的威脅”。美國中央司令部發(fā)言人稱，打擊目標(biāo)包括導(dǎo)彈發(fā)射陣地以及試圖布設(shè)水雷的伊朗船只，“美國中央司令部繼續(xù)捍衛(wèi)美方部隊(duì)，同時在當(dāng)前停火期間保持克制”。

另據(jù)新華社援引伊朗媒體26日凌晨報道，伊朗南部阿巴斯港傳出多聲爆炸，原因不明。邁赫爾通訊社稍后報道，局勢得到控制，無需擔(dān)心。

此外，以軍對黎發(fā)動空襲。

黎巴嫩真主黨25日發(fā)表聲明稱，其武裝人員于當(dāng)晚使用攻擊型無人機(jī)，襲擊了以色列北部米斯加夫阿姆定居點(diǎn)內(nèi)的一處以軍人員聚集地。聲明未公布襲擊造成的人員傷亡或設(shè)施損毀情況。 稍早前，以軍在對黎巴嫩貝卡谷地以及黎境內(nèi)其他地區(qū)的真主黨基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)施打擊。

對此，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡25日晚發(fā)表視頻聲明說，他已指示軍方“進(jìn)一步踩下油門”，加大對黎巴嫩真主黨的打擊力度。內(nèi)塔尼亞胡稱，以色列“正與真主黨處于戰(zhàn)爭狀態(tài)”，以軍近幾周打死超過600名真主黨武裝人員，但不會放松軍事壓力。

以黎雙方于4月17日開始為期10天的臨時?；?，后多次延長。但自?；鹕б詠?，以軍繼續(xù)以真主黨違反?；饏f(xié)議為由發(fā)動襲擊，并在其占領(lǐng)的黎南部地區(qū)拆除和炸毀所謂“真主黨軍事基礎(chǔ)設(shè)施”。

與此同時，據(jù)路透社5月25日援引兩名知情以色列官員的消息報道稱，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡“在與親信的私下談話中承認(rèn)，以色列已逐漸沒有能力影響美國總統(tǒng)特朗普的對伊朗決策——以色列已基本上被排除在美伊談判之外”。

目前，美伊局勢仍存在變數(shù)，雖然美伊談判傳出積極信號，但雙方在核問題、制裁解除、霍爾木茲海峽管理權(quán)等核心議題上仍存在實(shí)質(zhì)分歧。

隨著美伊停戰(zhàn)諒解備忘錄談判進(jìn)入最后階段，各方表態(tài)愈發(fā)密集且強(qiáng)硬，背后折射出兩個層面考量：

首先是，各自爭取利益最大化。伊朗要求資金解凍，美國要協(xié)議“絕對有利”，以色列堅(jiān)持拆除核設(shè)施;

其次是，為可能達(dá)成的階段性緩和做輿論準(zhǔn)備，各方都希望以“勝利者”姿態(tài)退出戰(zhàn)場。

總的來看，美國的“紅線”在于海峽開放與核承諾，伊朗的“紅線”在于解除封鎖且核問題留待后續(xù)，雙方存在一定妥協(xié)空間。但一旦美伊妥協(xié)，以色列的訴求恐難被滿足。最終協(xié)議取決于各方能否在紅線間找到那個微妙的平衡點(diǎn)。

金投網(wǎng)：5.26日黃金走勢分析

圖片來源：金投網(wǎng)

從技術(shù)面來看，4小時級別下來了，整體的走勢仍然在低位震蕩，只不過在昨日的市場消化后，走勢走向弱勢。