今年以來(lái)，世界上所有主要貨幣兌美元都出現(xiàn)了下跌，這是一種不同尋常的廣泛轉(zhuǎn)變，有可能給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重后果。
在彭博社追蹤的約150種貨幣中，有三分之二的貨幣兌美元走弱。從簡(jiǎn)單金融邏輯分析，美元近期走強(qiáng)的原因是，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能何時(shí)降息以及降息幅度的預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
由于近90%的外匯交易都以美元結(jié)算。美元走強(qiáng)加劇了海外的通貨膨脹，因?yàn)楦鲊?guó)需要用更多本幣交換同等數(shù)量的美元計(jì)價(jià)商品，包括從美國(guó)進(jìn)口的商品以及通常以美元計(jì)價(jià)的石油等全球交易大宗商品。借入美元的國(guó)家也面臨更高的利息賬單。
其中最慘的無(wú)遺是日元，兌美元匯率一直在下跌，一度跌破160日元兌1美元，這是1990年以來(lái)的首次。
不過(guò)，很快日元出現(xiàn)升值，市場(chǎng)認(rèn)為日本央行干預(yù)了——過(guò)去一周，日本當(dāng)局似乎曾兩次入市支撐日元。一次是在34年來(lái)日元兌美元匯率首次跌破160日元之后，另一次是在美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示加息不太可能是美聯(lián)儲(chǔ)的下一個(gè)利率舉措之后。
依據(jù)是：日本央行的經(jīng)常賬戶數(shù)據(jù)顯示，日本政府可能已為此花費(fèi)了近600億美元。
隨著日元兌美元匯率跌至數(shù)十年來(lái)的最低水平，有關(guān)人民幣可能貶值的猜測(cè)正在加劇，尤其是西方個(gè)別經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為人民幣可能會(huì)像2015年一樣有一個(gè)“突破”，如邁入8門檻。
數(shù)據(jù)顯示，自去年7月以來(lái)，人民幣兌一籃子主要貿(mào)易伙伴貨幣已升值約5%。
持此類觀點(diǎn)的人主要依據(jù)是：如果中國(guó)想要保持出口優(yōu)勢(shì)并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須維持弱勢(shì)人民幣。
實(shí)際上，人民幣貶值始終是相對(duì)的，兌美元的匯率下跌遠(yuǎn)超過(guò)其他非美貨幣，為了保證出口適當(dāng)?shù)馁H值肯定會(huì)有，但注意現(xiàn)在的人民幣也是經(jīng)濟(jì)和國(guó)力的象征，尤其是在貿(mào)易結(jié)算和外匯儲(chǔ)備被越來(lái)越多國(guó)家接受，必然要求不可能大幅貶值，8肯定是不可能的。
需要指出的是，無(wú)論日本也好，還是中國(guó)都是持有大量外匯儲(chǔ)備，因此應(yīng)對(duì)匯率問(wèn)題難度不高，但其他國(guó)家就不好說(shuō)了，不僅僅是美元外債還款難，維持進(jìn)口都得衡量和分配。
于是，就有了真正的貨幣海嘯——去美元化。
此次去美元化，最大的特征就是黃金暴漲，自2022年末以來(lái)，全球價(jià)格上漲了近50%。盡管傳統(tǒng)上有一些因素使黃金投資吸引力相對(duì)較低：利率上升和美元走強(qiáng)，但它仍繼續(xù)攀升至新的高度。
注意，能讓黃金暴漲的不是消費(fèi)，而是目的和主角，前者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，后者是全球央行。這才是本輪黃金上漲的關(guān)鍵邏輯。
再有，過(guò)去世界許多國(guó)家央行也大量購(gòu)買黃金，但像現(xiàn)在長(zhǎng)期購(gòu)買并且勢(shì)頭還在繼續(xù)的只有這一次。
當(dāng)然，論到買的最狠的，還是中國(guó)央行，今年3月，中國(guó)人民銀行連續(xù)第17個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。去年，該行購(gòu)買的黃金比世界上任何其他央行都多，增加的儲(chǔ)備比近50年來(lái)都多。
而且，中國(guó)過(guò)去增持黃金時(shí)，在國(guó)內(nèi)購(gòu)買時(shí)使用的是人民幣。但他表示，這一次，央行正在使用外幣購(gòu)買黃金，有效地減少了對(duì)美元和其他貨幣的敞口。
用意很簡(jiǎn)單，我們?cè)谡{(diào)整自己的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。
根據(jù)最新的官方數(shù)據(jù)，土耳其在今年前三個(gè)月購(gòu)買的黃金實(shí)際上比中國(guó)(27噸)多(約30噸)，印度(18.5噸)也緊隨其后。
長(zhǎng)期大量購(gòu)買黃金就意味著貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)在逐漸釋放，再次證明了美元霸權(quán)的不得人心，有這個(gè)理由在，黃金從超大周期看，依舊還會(huì)漲。
