今年黃金大漲已經不是什么新鮮事，對于本輪上漲，眾說紛紜——各國央行擔心美元作為經濟武器的加大濫用?押注美聯(lián)儲即將轉向低利率?頑固的通貨膨脹和對硬著陸的擔憂?貨幣貶值?

難道是即將到來的選舉?2024年是全球選舉大年，據不完全統(tǒng)計，全球將有76個國家/地區(qū)舉行大選，覆蓋41.7億人口，占世界總人口41%，GDP占42%。

在分析問題之前，看一組有意思的數據——根據世界黃金協(xié)會的數據，截至二月底，全球黃金ETF已連續(xù)九個月出現資金外流。僅今年流出的資金就達到了約57億美元，其中美國和歐洲的資金回流速度最快，ETF的總持有量比2020年10月的水平低了約20%。

相比之下，全球許多央行都在購買實物黃金，當然主要買家是新興市場國家，尤其是我國買的最明顯——今年3月，中國央行連續(xù)第17個月購買黃金作為外匯儲備。

話說難道只有央行買么，數據顯示在更大的期貨和場外交易市場，交易活動正在急劇上升，這表明央行、投資銀行、養(yǎng)老基金、主權財富基金——都參與其中。

如此高調的買實物黃金顯然不僅僅是利率、收益等的問題，更深的背景是“去美元化”。

在“美元化”的世界中，最為關鍵的一步就是美國要通過賣債券對外輸出美元，同時也是美國財政支出的主要來源。

如今，包括中國在內對美債關注度降低是美國最不愿意看到的，并且耶倫也多次在公開場合表示美國需要中國買美債。

說道這里，有人認為，雖然數據上看中國在大方向上減持美債，但也有一些國家在彌補中國的空缺。

往細了想你會發(fā)現，中國買美債意義完全不同，單說兩點：

第一，中國的外匯儲備極其強大，有足夠的的錢買，雖然規(guī)模較小的國家也能買，而且若類似的國家多一些，也能填補中國的空缺，但區(qū)別在于中國買，美國可以一次性籌集更多的資金，另外，其他國家由于財力有限，不具備持續(xù)購買力。

第二，中國購買美國債券，具有帶頭作用，因為華盛頓認為我們是全球新興市場的領頭人，可以引發(fā)群體效應。

所以說，耶倫此次訪華買美債是必然要討論的事，況且在今日的報道中也提到了，中美開始真正的專業(yè)會談——金融、財政交流。

由于此次黃金飆升是美元信用危機的體現，因此周期上是長久的，華爾街也喊出了3000美元的口號，實際上可能不止。

對于美元來說，眼下是真正的危機，只不過美國不會公開表露出來，但心里和明鏡一樣，當然老美是想扭轉也不是短期的事兒，但找中國是必走之路。