周五（7月28日）午間，日本央行公布利率決議，將基準利率維持在歷史低點-0.1%，將10年期國債收益率目標維持在0%附近，符合市場預期。同時以8:1的投票結果決定調整收益率曲線控制（YCC），將靈活控制10年期國債收益率，允許10年期國債收益率在0.5個百分點左右波動。

利率決議公布后，美元兌日元沖高回落，短線上拉超100點，一度上破141。

對于通脹問題，日本央行表示，委員會對2023財年核心CPI預期中值為2.5％；對2024財年核心CPI預期中值為1.9％；對2025財年核心CPI預期中值為1.6％。均較此前的預測值上調。日央行認為，物價可能會下行，因為從明年開始工資上漲可能不會如預期那樣增強。

經(jīng)濟增長方面，日本央行提升了整體經(jīng)濟評估，對2023財年實際GDP增速預期中值為1.3％，對2024財年實際GDP增速預期中值為1.2％。

實際上，早在深夜，便有日央行調整其收益率曲線控制政策的小道消息傳出，引發(fā)了美元日元的暴跌。日經(jīng)新聞報道稱，日本央行將考慮讓長期利率在一定程度上高于當前0.5%的上限。

去年12月，日本政策制定者突然宣布將允許日本10年期國債收益率上限升至0.5%左右，比此前0.25%的上限高出一倍，這在市場上掀起了巨大的波瀾。作為美國國債的最大持有國，同時還擁有大量歐洲和澳大利亞債券等資產(chǎn)，YCC調整帶來的日本國債收益率的任何變化都可能引發(fā)全球國債被大規(guī)模拋售，從而使得局面復雜化。

有分析師認為，日本央行做出今日這一改變的理由是，在當前框架下，通過更靈活地控制收益率曲線，并靈活地應對日本經(jīng)濟活動和價格的上行和下行風險，增強貨幣寬松政策的可持續(xù)性。高盛分析師表示，日本實際和潛在的通脹指標、工資增長和通脹預期等大多數(shù)通脹指標都在暗示，YCC進行調整是合理的。

布朗兄弟哈里曼公司全球外匯策略主管指出，調整或終止YCC的影響很可能會溢出，并推高其他全球收益率。對日元來說，任何轉變都可能是變革性的。

從宣布的結果來看，雖然日本央行如市場預期的那樣對YCC進行調整，但本定于11點發(fā)布的利率決議最終晚了近半小時公布，也能顯現(xiàn)出日本央行的糾結。

政策會議后，日本央行行長植田和男于下午召開新聞發(fā)布會發(fā)表講話。植田和男表示，今天的決定增強了收益率曲線控制（YCC）政策的可持續(xù)性，根據(jù)市場情況，日本國債收益率可能超過0.5%，日本央行將對其速度和水平做出反應，將在0.5%至1%之間靈活采取行動，確保收益率不會超過1%。目前經(jīng)濟和物價的不確定性非常高，他們將靈活應對日本經(jīng)濟的不確定性，必要時將毫不猶豫進一步放寬政策。

東京住友人壽保險公司經(jīng)濟學家表示，日本央行維持0.5%的國債收益率目標區(qū)間上限不變，同時將固定利率購買操作目標設定為1.0%。這一調整是技術性的，是市場預先設想的選項中最不鷹派的，市場預先設想的鷹派措施包括將收益率目標上限擴大到0.75%。因此，這傳遞出的信息甚至可以用鴿派來形容，因為日本央行暗示再次調整或結束YCC政策以及貨幣政策的全面正常化不會很快發(fā)生。

野村證券分析師表認為，市場接下來需要關注日本央行如何實施新的債券收益率控制措施，以及何時加大對日本國債市場的干預。日本10年期國債收益率可能進一步上升，美元日元可能面臨更多下行壓力。

多倫多道明銀行駐加拿大外匯和新興市場策略主管預計，日本央行對收益率曲線控制（YCC）的靈活控制可能有助于穩(wěn)定美元/日元，因其可能允許較長期收益率上升，從而緩沖美元/日元的波動。從政策上講，過度疲軟的日元和較高的通脹一直是政策制定者的眼中釘。由于這次調整只是政策正?；挠忠粋€細小的部分，這可能會增加市場對未來進一步正?；呐d趣。最近推動資本流動的是當?shù)氐酿B(yǎng)老金、銀行和退休人員將資金帶回國內(nèi)，而不是外國投資者押注于日本的政策舉措，隨著時間推移，這種動態(tài)應該會繼續(xù)壓低美元/日元，特別是如果未來幾個月和幾個季度進一步調整的前景導致波動性開始上升的話。