5月以來，人民幣兌美元呈現(xiàn)出持續(xù)貶值的走勢(shì)，從6.91一路下探至目前的7.12附近，貶值幅度超3%。

人民幣兌美元貶值的原因分為內(nèi)外兩部分。從外部來看，受美國(guó)債務(wù)危機(jī)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再因強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被推遲的影響，美元指數(shù)一路反彈至104水平上方。

內(nèi)部來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的現(xiàn)狀與預(yù)期之間存在一定差距，我國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）已連續(xù)兩個(gè)月低于榮枯線，預(yù)期弱化引發(fā)了市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整。不過，國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)仍保持較快恢復(fù)勢(shì)頭，出行、餐飲、住宿等接觸性服務(wù)業(yè)保持較高景氣度。總體看，經(jīng)濟(jì)整體回升過程仍在延續(xù)，年初政府工作報(bào)告把今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)定在5%左右，有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)性和前瞻性，經(jīng)濟(jì)增速有望向潛在增速回歸。

目前來看，人民幣匯率雙向波動(dòng)已成常態(tài)，同時(shí)呈現(xiàn)出彈性增強(qiáng)的特征。2023年美元指數(shù)升幅遠(yuǎn)小于2022年，但今年人民幣感受到來自美元的貶值壓力卻并沒有比去年小。

中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高指出，在過去幾個(gè)月里，人民幣匯率更多表現(xiàn)出了“彈性”的直接內(nèi)因是人民銀行結(jié)匯規(guī)模的擴(kuò)大。人民銀行的結(jié)匯操作會(huì)推升市場(chǎng)中對(duì)外匯的需求，并同時(shí)增加人民幣供給，因而給人民幣匯率帶來貶值壓力。反過來，人民銀行如果停止結(jié)匯，則會(huì)增加人民幣的升值動(dòng)能。

在2022年4季度之前的兩年多時(shí)間里，盡管我國(guó)因?yàn)橘Q(mào)易順差擴(kuò)大而有大量外匯流入，人民銀行結(jié)匯規(guī)模卻一直很低。這讓流入的外匯堆積在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)中，支撐了人民幣匯率，給人民幣帶來韌性。而2022年4季度開始，人民銀行加大了結(jié)匯規(guī)模。當(dāng)人民銀行明顯擴(kuò)大了結(jié)匯規(guī)模之后，人民幣匯率的彈性就會(huì)增加，從而會(huì)在美元指數(shù)上升時(shí)以更大幅度貶值。

不過，在徐高看來，盡管人民幣相對(duì)美元明顯走貶，但由于人民銀行手中還有中間價(jià)及結(jié)匯操作兩大影響匯率的有力手段可用而未用，所以目前的人民幣的貶值仍是高度可控的。

對(duì)于后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)，有市場(chǎng)專家認(rèn)為，匯率波動(dòng)短期受情緒預(yù)期影響，但中長(zhǎng)期仍靠基本面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出疫情陰霾呈現(xiàn)回升向好的態(tài)勢(shì)，加之我國(guó)仍保持較強(qiáng)的經(jīng)常賬戶順差，會(huì)對(duì)人民幣匯率的總體穩(wěn)定形成強(qiáng)有力的支撐。而我國(guó)外匯市場(chǎng)日益成熟的自發(fā)糾偏力量和機(jī)制，將會(huì)保障人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，進(jìn)入三季度，美元指數(shù)或隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期的放緩而有所走弱。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)于人民幣的支撐作用料將凸顯，人民幣匯率有望逐步企穩(wěn)并進(jìn)入升值通道。