周四（12月8日）滬鎳盤中大幅沖高逼近22萬(wàn)。截至發(fā)稿，滬鎳主力合約漲4.38%報(bào)218180元/噸。

從消息面來(lái)看，周三（12月7日）晚歐盟公布了第九輪對(duì)俄制裁措施，將針對(duì)俄能源、礦業(yè)等領(lǐng)域，全球最大的鎳買家要求鎳生產(chǎn)商轉(zhuǎn)而使用上海期貨交易所（SHFE）合約為其鎳供應(yīng)定價(jià)。此外周初西澳Nova鎳礦宣布因火災(zāi)暫停生產(chǎn)約四周。利好消息提振鎳價(jià)走高，昨日滬鎳主力曾站上21萬(wàn)，倫鎳盤中一度暴漲10%，觸及7個(gè)月高位32230美元/噸。

而從基本面來(lái)看，據(jù)SMM，11月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量1.49萬(wàn)噸，因西北某電解鎳廠停產(chǎn)檢修一個(gè)月，預(yù)計(jì)實(shí)際產(chǎn)量低于排產(chǎn)。近期進(jìn)口持續(xù)大幅虧損，現(xiàn)貨資源偏緊。庫(kù)存上，全球顯性庫(kù)存處低位，國(guó)內(nèi)社庫(kù)去化。國(guó)內(nèi)六地社會(huì)庫(kù)存7046噸，周環(huán)比減少145噸。12月2日保稅區(qū)庫(kù)存5180噸，周環(huán)比持平。

宏觀層面，國(guó)內(nèi)疫情防控和地產(chǎn)融資放松政策頻出，市場(chǎng)對(duì)12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極信號(hào)抱有期待，需求改善預(yù)期樂(lè)觀。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期推動(dòng)下，美元指數(shù)和美債收益率下行，有色價(jià)格回暖。整體宏觀氛圍對(duì)鎳價(jià)亦有提振。

南華期貨研究院大宗商品研究中心有色研究總監(jiān)夏瑩瑩指出，目前電解鎳產(chǎn)量和需求相對(duì)維持穩(wěn)定，進(jìn)口窗口深度關(guān)閉，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和交易所庫(kù)存均維持低位。鎳元素供給的增加在短期難以兌現(xiàn)到純鎳端，需求弱剛性，低庫(kù)存以及進(jìn)口窗口關(guān)閉支持鎳價(jià)高位運(yùn)行。不過(guò)印尼考慮恢復(fù)鎳礦出口并征稅，鎳礦若恢復(fù)出口，其影響目前尚難判斷。此外自19萬(wàn)元/噸上漲至21萬(wàn)元/噸之后，高價(jià)一定程度上抑制了需求，上方仍存在一定壓力。

廣發(fā)期貨表示，當(dāng)前純鎳低庫(kù)存和低倉(cāng)單支撐下，滬鎳虛實(shí)盤比高，上漲彈性較大。庫(kù)存累積只能寄希望于產(chǎn)能擴(kuò)張和消費(fèi)回落，更多期待二級(jí)鎳對(duì)純鎳消費(fèi)替代進(jìn)一步增強(qiáng)，而這些都不是中短期可以實(shí)現(xiàn)的事情，鎳價(jià)難深跌。但考慮到純鎳估值已然偏高和盤面資金博弈，后市存在沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

方正中期期貨認(rèn)為，從供給來(lái)看，電解鎳進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口鎳升水走闊。鎳生鐵生產(chǎn)商因電費(fèi)上漲，以及原料高企，下游需求一般已經(jīng)多數(shù)虧損。不銹鋼11月下旬于1月均預(yù)期減產(chǎn)，硫酸鎳需求逐漸轉(zhuǎn)淡，鎳豆溶解經(jīng)濟(jì)性缺乏需求弱。宏觀偏暖，鎳低庫(kù)存繼續(xù)帶來(lái)支持，但仍易出現(xiàn)震蕩反復(fù)，短線偏強(qiáng)但需求端負(fù)反饋逐漸累積。

光大期貨表示，進(jìn)入12月份下游難有較樂(lè)觀的表現(xiàn)，從價(jià)格和利潤(rùn)角度來(lái)看無(wú)論不銹鋼還是硫酸鎳均表現(xiàn)不佳，價(jià)格推漲也最終被原材料吞噬，因此漲價(jià)和排產(chǎn)提升意愿并不強(qiáng)。另外，從鎳元素的角度來(lái)看，已陷入過(guò)剩，但較難體現(xiàn)在一級(jí)鎳端，因此低庫(kù)存容易被資金所利用。但無(wú)論如何，漸進(jìn)年關(guān)，下游交投漸進(jìn)清淡下，較難支持高鎳價(jià)，當(dāng)前鎳價(jià)已進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。