隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入議息會(huì)議前的緘默期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次成為了擾動(dòng)市場(chǎng)情緒的導(dǎo)火索。周一（12月5日），受意外強(qiáng)勁的ISM服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)影響，美元探底回升至105。

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）數(shù)據(jù)顯示，其非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從10月的54.4上升至上個(gè)月的56.5，預(yù)期為53.1，表明占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的服務(wù)業(yè)在利率攀升的情況下仍具有韌性。

美國(guó)服務(wù)業(yè)活動(dòng)回升，加上上周公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期，這些樂(lè)觀的報(bào)告助漲了對(duì)明年經(jīng)濟(jì)可能避免衰退的樂(lè)觀情緒，但同時(shí)也刺激了對(duì)利率將上升到何種水平的猜測(cè)。有投資者擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重新升溫或進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

滿地可銀行資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，ISM服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然顯示出一定的力道，雖然這對(duì)增長(zhǎng)前景來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，但對(duì)試圖抑制需求和緩解通脹的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)就不太好了。

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有得到更多控制通脹所需的信息，這增加了未來(lái)的政策壓力。對(duì)于FOMC而言，需要看到的是勞動(dòng)力市場(chǎng)更快的降溫，然而服務(wù)業(yè)活動(dòng)的加速證實(shí)了通脹助推劑將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向了這個(gè)部分，而這部分價(jià)格壓力往往需要更長(zhǎng)時(shí)間才能緩解，因此利率風(fēng)險(xiǎn)將向更高的水平傾斜。他預(yù)計(jì)，隨著貨幣政策和金融狀況持續(xù)收緊，明年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的考驗(yàn)將進(jìn)一步加劇。

為了應(yīng)對(duì)物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)，緊縮力度達(dá)到上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的水平。距離美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次議息會(huì)議還有不到兩周的時(shí)間，從此前的官員表態(tài)看，12月加息幅度料降至50個(gè)基點(diǎn)。但市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)均已將目光聚焦到了利率終點(diǎn)，以及會(huì)在限制性區(qū)域持續(xù)多久上。

有媒體分析表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月加息放緩至50個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，討論明年的加息計(jì)劃。工資的快速增長(zhǎng)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)官員們考慮在2023年將政策利率提高到5%以上。

對(duì)美元后市的走向，興業(yè)投資分析師指出，美元在11月大幅下跌，已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期，當(dāng)前需要關(guān)注的是這種預(yù)期是否已經(jīng)充分被定價(jià)。如果市場(chǎng)已經(jīng)接受了美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的事實(shí)，那么需要美聯(lián)儲(chǔ)新的更鴿派的聲音推動(dòng)美元進(jìn)一步回落，否則，美聯(lián)儲(chǔ)仍將在更長(zhǎng)時(shí)間加息的預(yù)期價(jià)格可能緩解美元跌勢(shì)，甚至帶動(dòng)美元進(jìn)一步反彈。

荷蘭合作銀行高級(jí)外匯策略師表示，關(guān)于通脹觸頂、利率峰值、美元觸頂?shù)膯?wèn)題，正在慢慢轉(zhuǎn)變成通脹持續(xù)，以及利率更高、持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的問(wèn)題。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)可能在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持其鷹派基調(diào)，以及石油和天然氣價(jià)格可能再次上漲，美元走軟的趨勢(shì)可能已經(jīng)到頭。

道明證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在11月CPI數(shù)據(jù)公布和12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，美元可能會(huì)盤(pán)整。