在經(jīng)歷了上周五（11月4日）的大漲后，人民幣匯率本周初有所回落。截至發(fā)稿，人民幣報(bào)7.2582。

上周五，由于市場(chǎng)預(yù)期受到擾動(dòng)，疊加美元走弱，離在岸人民幣雙雙擴(kuò)大漲幅，收復(fù)7.20整數(shù)關(guān)口。不過有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息還在‘沖頂’，預(yù)計(jì)人民幣未來貶值壓力仍存。貶值壓力主要來自兩個(gè)方向——美元升值與中美利差倒掛。

但受10月外匯儲(chǔ)備回升影響，人民幣匯率或會(huì)呈現(xiàn)更強(qiáng)的韌性。

在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月的小幅下滑，中國外匯儲(chǔ)備迎來了迅速的企穩(wěn)回升。周一（11月7日），國家外匯管理局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為3.0524萬億美元，較9月末上升235億美元，升幅為0.77%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，10月中國外匯儲(chǔ)備企穩(wěn)回升，主要得益于匯率折算與資產(chǎn)價(jià)格變化等因素的綜合影響。10月美元指數(shù)回落，令非美貨幣上漲，帶動(dòng)中國外匯儲(chǔ)備里的非美貨幣資產(chǎn)折算成美元后的金額增加，此外金融資產(chǎn)價(jià)格估值也得到了明顯增長(zhǎng)。這些利好因素甚至抵消了10月美國國債收益率走高對(duì)中國外匯儲(chǔ)備的估值拖累。

而值得一提的是，境內(nèi)外人民幣匯差明顯收窄至不到50個(gè)基點(diǎn)，表明海外投機(jī)資本沽空人民幣浪潮正迅速褪去。

一位香港銀行外匯交易員指出，目前外匯市場(chǎng)更關(guān)注境內(nèi)外人民幣匯差收窄至不到50個(gè)基點(diǎn)，這意味著海外投機(jī)資本對(duì)人民幣的看跌情緒正迅速減弱。相比日韓等亞洲國家不斷干預(yù)匯市令外匯儲(chǔ)備持續(xù)縮水，中國依然維持龐大的外匯儲(chǔ)備，這對(duì)海外投機(jī)資本產(chǎn)生了更強(qiáng)的威懾力。

銀科控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春表示，目前越來越多海外投資機(jī)構(gòu)還意識(shí)到，相比眾多亞太國家央行不得不持續(xù)消耗外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯市以穩(wěn)定本國貨幣，中國除了擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，還有豐富的穩(wěn)匯率政策工具尚未使用。這不但令中國無需動(dòng)用外匯儲(chǔ)備就能將人民幣匯率估值“穩(wěn)定”在一個(gè)合理區(qū)間，還令中國可以充分發(fā)揮龐大外匯儲(chǔ)備的威懾力，令海外投機(jī)資本不敢貿(mào)然沽空人民幣。

對(duì)于人民幣的后市走向，渣打大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)師陳冠霖表示，未來人民幣匯率的走勢(shì)仍與美國加息進(jìn)程的變化有關(guān)。本周美國將發(fā)布10月CPI，這將影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。通脹能否實(shí)質(zhì)性下行就決定了美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程能否緩和。

夏春認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息或令美元指數(shù)最終沖破120整數(shù)關(guān)口，并可能導(dǎo)致人民幣匯率被動(dòng)下跌至7.4-7.5區(qū)間，但隨著中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模平穩(wěn)波動(dòng)與中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，人民幣仍大概率延續(xù)在合理均衡區(qū)間寬幅雙向波動(dòng)趨勢(shì)。