盡管對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)正在加劇，但美聯(lián)儲(chǔ)仍舊越來(lái)越積極地試圖打壓不斷攀升的通脹。周二（8月2日），多位美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者表示他們還沒(méi)有結(jié)束對(duì)抗通脹的努力，這促使交易員減少了對(duì)明年降息的押注。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席洛雷塔·梅斯特在8月2日表示，由于還沒(méi)有看到通脹出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做。美聯(lián)儲(chǔ)需要連續(xù)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)來(lái)證明通脹已經(jīng)見(jiàn)頂并正在下降，然而，美聯(lián)儲(chǔ)甚至沒(méi)有看到通脹見(jiàn)頂?shù)某醪桔E象。

而芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席查爾斯·埃文斯認(rèn)為，如果市場(chǎng)認(rèn)為通脹并未有所消退，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息50個(gè)基點(diǎn)是一個(gè)合理的評(píng)估，但加息75個(gè)基點(diǎn)也不是不可能。但不會(huì)有高于75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期出現(xiàn)。基金利率將在明年年底前升至3.75%-4.00%之間，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在明年需要繼續(xù)加息來(lái)遏制價(jià)格壓力。埃文斯還警告稱(chēng)，如果美聯(lián)儲(chǔ)不得不在形勢(shì)變化的背景下意外減緩加息幅度，那么實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的速度不會(huì)太快。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)的戴利認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的工作遠(yuǎn)未完成。要將通脹從40年高位拉下來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)還有很長(zhǎng)的路要走。他認(rèn)為，在將聯(lián)邦基金利率提至合適水平后，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持該水平。

幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底前持續(xù)大幅加息的預(yù)期重新升溫，利率市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月前把基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.4％左右，比周一預(yù)測(cè)的提高13個(gè)基點(diǎn)。投資者還削減了對(duì)明年降息的預(yù)期。

此外，官員們的鷹派表態(tài)還引發(fā)了美債的拋售潮，美債收益率全線飆升，2年期美債收益率一度上升20個(gè)基點(diǎn)，為近兩個(gè)月來(lái)最大升幅，10年期國(guó)債收益率攀升17個(gè)基點(diǎn)至2.74%。截至周三（8月3日）發(fā)稿，2年期美債收益率漲0.08%報(bào)3.081%，10年期國(guó)債收益率漲0.86%報(bào)2.765%。

此前7月的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)符合技術(shù)性衰退的標(biāo)準(zhǔn)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)全面衰退的水平，年底前加息能否放緩將取決于通脹的“磨頂”過(guò)程，若通脹拐點(diǎn)遲遲未至，后續(xù)可能引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)一步轉(zhuǎn)緊，年內(nèi)衰退風(fēng)險(xiǎn)或增加。由于對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)美債的走勢(shì)預(yù)期不一。

華泰固收認(rèn)為，在本輪加息周期中，首次出現(xiàn)加息預(yù)期大幅上升，而長(zhǎng)端美債“跌不動(dòng)”的情況，這可能意味著隨著衰退擔(dān)憂(yōu)升溫，美債市場(chǎng)將進(jìn)入高位寬幅震蕩。如果三季度通脹沒(méi)有明顯超預(yù)期，100bp大概率就是本輪加息預(yù)期的頂部，衰退交易可能會(huì)逐漸占據(jù)上風(fēng)；如果通脹繼續(xù)創(chuàng)出新高，那么仍然是緊縮交易和衰退交易的拉鋸，美債長(zhǎng)短端背離的情況可能延續(xù)。

中信建投預(yù)計(jì)，基于近期鮑威爾講話(huà)，今年年底聯(lián)邦基金利率水平或達(dá)到3.5%左右。短期內(nèi)，加息預(yù)期降溫疊加通脹預(yù)期企穩(wěn)或下降，或?qū)?gòu)成美債利率的下行壓力，但在政策利率水平的支撐下，美債利率下行空間有限，同時(shí)此前衰退預(yù)期或過(guò)強(qiáng)，短期內(nèi)美債利率或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。

美國(guó)銀行則認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)更顯著放緩的情況下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率未來(lái)6至12個(gè)月內(nèi)可能達(dá)到2%。