美聯(lián)儲強(qiáng)勢加息和印尼出口政策的重啟，令油脂交易邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，內(nèi)外盤棕櫚油量價齊跌。截至周二（6月21日）收盤，棕櫚油主力合約收于9972元/噸，跌幅4.45%。

5月23日印尼政府結(jié)束了實施三周的出口禁令，允許恢復(fù)棕櫚油出口。此前的出口限制政策導(dǎo)致印尼棕櫚油廠的儲油罐一直處于滿載狀態(tài)。印尼棕櫚油行業(yè)團(tuán)體要求政府在過渡期內(nèi)允許更高的出口配額，以便騰出倉儲空間。而近期印尼出口態(tài)度明顯松動，相應(yīng)政策出臺旨在加速棕櫚油出口。

6月9日，印尼貿(mào)易部公布已經(jīng)啟動一項出口加速計劃，旨在出口至少100萬噸毛棕櫚油及其衍生品，有效期至7月31日。上周出口配額又從此前的約100萬噸提高至225萬噸，出口許可發(fā)放再度加速。

此外，加速出口政策還伴隨著稅的調(diào)降。印尼政府將出口專項稅的最高上限從375美元/噸調(diào)低到200美元/噸。這使得棕櫚油出口稅費的上限降低到488美元/噸，較之前的575美元低了87美元。

印尼出口態(tài)度的轉(zhuǎn)向?qū)ΜF(xiàn)有供給格局起到緩解作用，成為近期行情持續(xù)下挫的主要驅(qū)動之一。

6月16日，美聯(lián)儲祭出28年以來首次75個基點的加息，令市場看到了美聯(lián)儲遏制美國通脹的決心，全球流動性收緊預(yù)期高漲。此外，美聯(lián)儲加息75個基點也引發(fā)歐洲各國連鎖加息反應(yīng)，大宗商品高位回調(diào)，國際植物油價格持續(xù)受到歐美各國央行加息的壓力。前期最強(qiáng)的原油也明顯走弱，加重了此輪油脂的回調(diào)幅度。

長安期貨表示，近期印尼出口政策大幅轉(zhuǎn)向?qū)е碌睦涨榫w仍在釋放，印尼國內(nèi)食用油分銷相關(guān)的棕櫚油產(chǎn)品出口配額已從此前的約100萬噸提高至225萬噸。而且當(dāng)下油脂市場還面臨著烏克蘭出口邊際改善的樂觀預(yù)期，美聯(lián)儲激進(jìn)加息落地后，本就偏空的市場氛圍進(jìn)一步加劇。當(dāng)前市場利多消息匱乏，在邊際轉(zhuǎn)寬松的消息面和背景下，油脂短期的偏弱行情或難以扭轉(zhuǎn)。

但向下的空間仍需進(jìn)一步觀察產(chǎn)量。SPPOMA顯示的6月上半月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增幅較大，不過需要注意，SPPOMA的產(chǎn)量增幅是基于上個月的齋月放假的基數(shù)，真正的產(chǎn)量恢復(fù)程度還有待進(jìn)一步觀察，等待全月產(chǎn)量數(shù)據(jù)，并跟蹤馬來西亞勞動力情況。

銀河期貨油脂研究員劉博聞表示，后市看，棕櫚油價格仍難以深度下跌，但大方向可能價格已經(jīng)筑頂。一是三季度隨著豆棕價差的上漲修復(fù)，7月后國內(nèi)棕櫚油消費可能逐步恢復(fù)，月均消費可能由當(dāng)前的15萬噸恢復(fù)至20萬噸以上，這意味著國內(nèi)棕櫚油的低庫存仍將難以快速重建而將持續(xù)至8-9月甚至更遠(yuǎn)。二是俄烏沖突短期難以結(jié)束，這意味著新作收割前國際軟油價格難以深跌，同時國際原油的強(qiáng)勢對油脂的正向帶動可能持續(xù)。因此對于09合約仍難以看到棕櫚油的徹底轉(zhuǎn)勢，但短期將繼續(xù)消化來自于印尼的銷售壓力以及宏觀面的利空情緒，不排除期價繼續(xù)小幅下探。