自從盧布給美元斂財(cái)造成麻煩以后，4月的國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)入了貨幣亂戰(zhàn)的局面，美元連續(xù)沖破5道整數(shù)關(guān)口，非美貨幣跌的是一塌糊涂，有一個(gè)可以確定買入美元的買家集中釋放了。

既然如此，那么必然是大量的國(guó)際資本轉(zhuǎn)換成了美元，那么有沒有進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的呢？

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，外國(guó)投資的凈流出股市，凈流入可流通國(guó)債和票據(jù)變化比較明顯，數(shù)據(jù)是到今年2月的，彼時(shí)烏克蘭危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)，這就會(huì)引出一個(gè)問題：股票的資金流入債券市場(chǎng)了呢，還是市場(chǎng)洗牌，凈流出股市的是在觀望，凈流入債市的是在新進(jìn)資金。

對(duì)著這個(gè)問題，目前還不得而知，但是有解——在美國(guó)投資股市需要繳納股息稅，當(dāng)然是某一國(guó)和美國(guó)商量簽訂的，例如對(duì)中國(guó)人投資美股，需要繳納的股息稅稅率是10%、加拿大、澳大利亞、新西蘭投資人是15%、日本人是10%。

不止如此，針對(duì)債券投資也需要繳利息稅，如果是直接持有，不需要，但若是通過債券基金或ETF來持有的美國(guó)債券，那么每次派發(fā)的利息，會(huì)被視為股利，必須按照前面提到的股息稅的稅率來進(jìn)行繳稅。同樣會(huì)由開戶券商來代扣代繳。

所以，從美國(guó)國(guó)稅局?jǐn)?shù)據(jù)中可以查詢，不過由于前段時(shí)間美國(guó)剛剛開始申報(bào)去年稅務(wù)，因此現(xiàn)在沒有數(shù)據(jù)。

把視野放大來看，今年前兩個(gè)月流入美國(guó)的資本做一個(gè)合計(jì)，在與2016-2018上一個(gè)加息周期做對(duì)比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)幾乎沒有外資凈流入，那么問題來看美元收割的錢哪里去了呢？

由于本次時(shí)間尚短，就來分析最近一輪加息這些錢的去向，注意這些資本盡管流入美國(guó)，但是所有權(quán)還在原來的投資者身上。

一般來說，美元收割回來的財(cái)富可以通過兩條路徑直接提振經(jīng)濟(jì)：

其一，資本轉(zhuǎn)化，例如若是在資本市場(chǎng)取得收益以后可以轉(zhuǎn)換成其他形式的非金融投資，另外就是放在銀行儲(chǔ)備用作再貸款，這個(gè)肯定人不多，利率上來成本高。

其二，也是最有可能的，就是美國(guó)直接拿走的，上文所講的稅收。

如果算上最終結(jié)果的話，通常來說國(guó)際資本相對(duì)會(huì)更加看重美國(guó)股市，然后如果亂象四起，債券吸引力會(huì)更大。

有一組數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息（2016-2018），外國(guó)資金流入，美債凈增加幾乎為零，但是從美國(guó)發(fā)動(dòng)全球貿(mào)易戰(zhàn)以后，外國(guó)資金流入從6.2萬(wàn)億美元增加到了2019年降息前的7萬(wàn)億美元。

按照美國(guó)的習(xí)慣，目前還沒有公布3月或者4月的美債持有情況，但是預(yù)計(jì)會(huì)超過去年底7.7萬(wàn)億的歷史高點(diǎn)，如果沒有發(fā)生只有一種可能，美國(guó)制裁俄羅斯下的因果循環(huán)報(bào)應(yīng)不爽。

回到話題當(dāng)中，近一個(gè)月的貨幣大亂斗本質(zhì)上就一個(gè)目的，外資流入速度加快，或者說美元收割肆無(wú)忌憚地開始了。

美聯(lián)儲(chǔ)極端鷹派加息這個(gè)是導(dǎo)火索，真正推波助瀾的并非美元，而是日元，七個(gè)星期下跌了11%，匯率跌破130，創(chuàng)20年的新低，因此許多人把日元稱為今年“最爛”的貨幣。

日元瘋狂給了美元最大的助攻，恰逢這個(gè)時(shí)期正逢烏克蘭危機(jī)，資本處于安全性角度會(huì)大量流入美債。

再有利率的提高推升的美債收益率漲不停，美債價(jià)格跌跌不休，相應(yīng)的購(gòu)買成本也就會(huì)越低，更加吸引大量的國(guó)際資金。

看看現(xiàn)在被掏空的世界，貨幣貶值無(wú)法生存的：阿根廷從IMF借了445億美元，黎巴嫩破產(chǎn)準(zhǔn)備借30億美元，斯里蘭卡難以為生準(zhǔn)備借34億美元，全都是美元債務(wù)，未來某一天這些債務(wù)又稱為美元收割的獵物。

經(jīng)濟(jì)體量小扛不住，那大的呢？一樣，有一組數(shù)據(jù)很有意思——?dú)W元兌美元的三個(gè)月交叉貨幣掉期擴(kuò)大至3月8日以來的最高水平，約為19個(gè)基點(diǎn)。

可以這么理解：投資者愿意在周四支付近19個(gè)基點(diǎn)的溢價(jià)來借入美元，而拋棄歐元，說白了就是借錢成本高也要借美元。

很明顯，投資者已經(jīng)對(duì)歐元毫無(wú)興趣了，所以“貨幣斗爭(zhēng)”，買入美元，歐元“貢獻(xiàn)”必然是巨大的。

當(dāng)然，日元盡管給了美元巨大的幫助，但是自己也并不是影響不大，論從長(zhǎng)期看，IMF的論點(diǎn)值得回味——外匯儲(chǔ)備多樣化趨勢(shì)中日元不再受益，它已經(jīng)失去了作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的魔力，讓位于其他貨幣。

美元“橫沖直撞”，人民幣自然也受到波及，本月從6.35貶值到現(xiàn)在的逼近6.7，暴跌了3500個(gè)點(diǎn)，這一波下來不算小。

這里面有人民幣貶值的需求，比如說一定程度利于出口和引進(jìn)投資，但是美元惡意的行為也少不了，比如說原本投向人民幣債券的部分資本可能會(huì)轉(zhuǎn)向美國(guó)，至于近期股市的下跌與之相關(guān)性不高。

不過要算上2015年匯改以后匯率變動(dòng)，這一次盡管波動(dòng)劇烈，但我們的辦法很有多：

Ⅰ.中國(guó)人民銀行的外匯儲(chǔ)備（不計(jì)估值效應(yīng)）——拋售美元以提振人民幣；

Ⅱ.企業(yè)下調(diào)外匯存款——賣出美元買入人民幣；

Ⅲ.貿(mào)易順差平穩(wěn)有序?qū)ω泿牌鸬街巫饔谩?/strong>

總結(jié)來看，人民幣的匯率保持穩(wěn)定的難度不大，但還是要提防，日本央行是鐵了心要日元貶值，這還是在美聯(lián)儲(chǔ)沒有開始瘋狂加息的時(shí)候，隨著利率越來越高，美元升值的勢(shì)頭還要繼續(xù)。

結(jié)果就是越來越多的國(guó)家被美元拉崩，而我國(guó)的多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界息息相關(guān)，金融、外貿(mào)、投資等等，與世界的融合度已經(jīng)很高了，一旦發(fā)生類似的事情，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)間接也會(huì)受到牽連，以至于人民幣匯率受到不可預(yù)測(cè)的影響。