周五（4月22日），人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)下調(diào)。在岸人民幣對(duì)美元失守6.47關(guān)口，最低至6.4753；離岸人民幣兌美元跌破6.5關(guān)口，創(chuàng)2021年8月23日以來(lái)新低。本周，在岸人民幣對(duì)美元匯率已累計(jì)下調(diào)1.51%，離岸人民幣對(duì)美元匯率已累計(jì)下調(diào)1.70%。

機(jī)構(gòu)分析指出，近期人民幣匯率貶值壓力增大，主要來(lái)自新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力、關(guān)鍵點(diǎn)位的突破以及美元走強(qiáng)等因素。

首先，經(jīng)濟(jì)基本面因素最重要還是此輪奧密克戎主導(dǎo)的新冠疫情在經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)城市發(fā)生較快擴(kuò)散，引發(fā)了全球?qū)χ袊?guó)供應(yīng)鏈的擔(dān)憂。疊加國(guó)外歐元區(qū)、美國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)景氣度在高通脹以及貨幣政策緊縮的壓力下持續(xù)下滑、海外需求進(jìn)一步下降，我國(guó)出口的擔(dān)憂有所增加，目前PMI新出口訂單已出現(xiàn)回落或反映未來(lái)人民幣存在一定壓力。

其次，目前人民幣匯率面臨美元指數(shù)上行的壓力。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將于5月激進(jìn)加息，較快的緊縮周期推動(dòng)資金回流美國(guó)，美元指數(shù)進(jìn)入4月后持續(xù)攀升，不斷刷新2020年3月以來(lái)新高，最高至101.03點(diǎn)。通過(guò)“美元指數(shù)-一籃子貨幣匯率-人民幣中間價(jià)-人民幣即期匯率”的傳導(dǎo)路徑會(huì)使美元走強(qiáng)對(duì)人民幣構(gòu)成被動(dòng)貶值的壓力。

另外，6.40為美元/離岸人民幣的重要整數(shù)關(guān)口的同時(shí)，亦為200均線的重要位置，該點(diǎn)位的突破意味著此前的橫盤(pán)局面的結(jié)束，這可能引發(fā)了交易層面對(duì)于人民幣匯率開(kāi)啟一輪波段行情的押注。

對(duì)于人民幣匯率的后期走勢(shì)，分析指出，中美經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉(zhuǎn)，國(guó)際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，人民幣短期或?qū)⒊袎?。但中長(zhǎng)期看，人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)性單邊貶值的概率不大，人民幣匯率的彈性將進(jìn)一步加大，雙向波動(dòng)仍將是常態(tài)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)有更多激進(jìn)的加息，甚至同時(shí)會(huì)啟動(dòng)縮表，這難免會(huì)引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。而經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩有可能會(huì)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，驅(qū)動(dòng)中國(guó)出現(xiàn)階段性資本外流，在這種情況下人民幣匯率有可能有漲有跌，雙向波動(dòng)。

中金公司研報(bào)中稱，長(zhǎng)期看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞長(zhǎng)期保持在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。這就意味著，人民幣既沒(méi)有長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)，也沒(méi)有長(zhǎng)期升值的基礎(chǔ)。在短期彈性增加，雙向波動(dòng)加劇的背景下，人民幣匯率中長(zhǎng)期仍會(huì)有均值回歸的邏輯。