華爾街內(nèi)卷
今年全球所有人的目光都集中在了歐洲，火上澆油的美國(guó)，水深火熱的歐盟，“自相殘殺”的俄烏，任何一個(gè)角色幾乎都希望扮演好自己的角色，誰(shuí)的風(fēng)評(píng)好，誰(shuí)就有了主動(dòng)權(quán)。
這場(chǎng)較量軍事戰(zhàn)，外交戰(zhàn)，輿論戰(zhàn)，金融戰(zhàn)能上場(chǎng)幾乎都上了，誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)現(xiàn)在還沒(méi)有定論，而遠(yuǎn)在太平洋東岸發(fā)生了一件被大家忽略的事情，一個(gè)足以引發(fā)金融市場(chǎng)地震的事件。
這是一場(chǎng)官司，緣起于華爾街18名原告——包括養(yǎng)老金和退休基金、銀行和從事國(guó)庫(kù)券交易的公司等等，告誰(shuí)呢?
全球十大銀行，包括美國(guó)銀行、巴克萊銀行、法國(guó)巴黎銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、高盛、摩根大通、摩根士丹利、納韋斯特集團(tuán)和瑞銀，以及交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商Tradeweb Markets。
起訴的早在2015年就開(kāi)始了，指控上述十大銀行在目前價(jià)值23.2萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上，有陰謀操縱嫌疑。
具體說(shuō)就是在2007年至2015年間，這些金融寡頭串通，通過(guò)聊天室的交換機(jī)密以及客戶訂單，在所謂的國(guó)債拍賣時(shí)玩陰謀，說(shuō)白了就是報(bào)價(jià)上面暗中商量，達(dá)到對(duì)自己最好的拍賣結(jié)果。
這里需要普及一下，美國(guó)的國(guó)債拍賣主要報(bào)價(jià)說(shuō)的都是利率，也就是債券的利息，訴訟就是說(shuō)這些銀行操縱價(jià)格，謀求私利。
這些就完了，不是的，他們還指責(zé)美國(guó)銀行、巴克萊銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、高盛、摩根大通和摩根士丹利這七家銀行，自從2013年以來(lái)，抵制匿名交易和高價(jià)格，說(shuō)白了就是不允許國(guó)債利率過(guò)高拍賣。
此前有新聞報(bào)道稱美國(guó)司法部正在調(diào)查銀行是否操縱了美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，但是后來(lái)也不了了之了。
目前的進(jìn)展是美國(guó)聯(lián)邦法官已經(jīng)駁回了這個(gè)訴訟，而被蓋上的頭銜是壟斷不成立。
美聯(lián)儲(chǔ)真實(shí)目的
我們來(lái)分析一下原告，很明顯這些明面上代表的是美國(guó)民眾的利益，實(shí)際上這些資金基本上都在華爾街基金手里，例如大家知道的共同基金，里面的錢很大一部分都是美國(guó)的養(yǎng)老金退休金之類的。
因此，這場(chǎng)官司看起來(lái)是老百姓與資本對(duì)抗，實(shí)際上就是華爾街內(nèi)卷，利益角度分析，美國(guó)國(guó)債最大的吸引力就是穩(wěn)定，因此作為固收類投資的首選，華爾街內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)必然十分激烈，有這一幕似乎也不足為奇。
真正令我們擔(dān)心的問(wèn)題來(lái)，那就是美國(guó)國(guó)債存在著被操縱的可能，這就很恐怖了，要知道美國(guó)缺陷了，美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)數(shù)字，財(cái)政部發(fā)債+印鈔，這些債券都是拍賣出去的，無(wú)論短周期還是超長(zhǎng)周期，外國(guó)投資持有的美債也是拍賣完了所得。
需要知道的被告這十個(gè)銀行，資產(chǎn)加起來(lái)約20萬(wàn)億美元，接近美國(guó)2020年GDP了，不僅僅涉及了美債的拍賣，美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購(gòu)的主要參與者也是他們。
我們?cè)偈崂硪幌旅涝崭盥窂健缆?lián)儲(chǔ)基本邏輯是釋放美元→撒向全球→然后加息→資本回流→縮減購(gòu)債，這樣一來(lái)國(guó)際資本一部分買了美聯(lián)儲(chǔ)手里美債，另一部分持有股票等其他證券。
有了這個(gè)依據(jù)，我們就明白了一個(gè)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)這些銀行渠道將美債賣出去，利率提高資金回流以后進(jìn)入美國(guó)金融市場(chǎng)。
當(dāng)國(guó)際資本接盤美聯(lián)儲(chǔ)持有美債以后，通脹應(yīng)該加速，而美聯(lián)儲(chǔ)這時(shí)候通過(guò)這些銀行逆回購(gòu)交易，再把錢收回來(lái)，最后形成一個(gè)動(dòng)態(tài)循環(huán)——美聯(lián)儲(chǔ)出售美債(放錢)→美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)(收錢)。
與此同時(shí)，外部市場(chǎng)上由于借貸成本的上升，流動(dòng)性收縮，購(gòu)買力降低，通脹消除，而美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)循環(huán)的目的就是不至于利率提高以后的市場(chǎng)流動(dòng)性降低超出預(yù)期，維持整個(gè)美國(guó)的資本流轉(zhuǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)的邪惡
如果以金融的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的一些列操作就是一個(gè)金融運(yùn)轉(zhuǎn)的正?，F(xiàn)象，但真是如此么?要知道美聯(lián)儲(chǔ)每一次的資本循環(huán)意味著有多少國(guó)際資本流進(jìn)，也就意味著有多少國(guó)家遭殃。
美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候，這種往復(fù)的流動(dòng)是加速運(yùn)行的，因此收割的速度顯得很快，外在表現(xiàn)就是你會(huì)看到哪個(gè)國(guó)家債務(wù)還不上接近或已經(jīng)違約了，或者說(shuō)貨幣貶值的一塌糊涂。
這兩天黎巴嫩央行和政府宣布破產(chǎn)就是本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息的首個(gè)杰作，雖然油水少，但蚊子再小也是肉，而且美聯(lián)儲(chǔ)的真正目的還是富裕的歐盟。為什么這么說(shuō)?
原因就是美聯(lián)儲(chǔ)停止加息以后，這個(gè)循環(huán)仍然還在，要知道一般利率提高的差不多了，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入低增長(zhǎng)，但是這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)馬上開(kāi)啟降息或者撒錢，而是保持穩(wěn)定的利率，這也是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期通脹2%的目的。
這個(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)放錢收錢的動(dòng)作就會(huì)變得慢一些，因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定(畢竟被收割了的其他國(guó)家肯定是千瘡百孔，資本不會(huì)馬上去抄底)，國(guó)際資本流入美國(guó)的錢就是一點(diǎn)一點(diǎn)的，有可能是試探，也有可能的加碼。
實(shí)際上，此種慢慢往美國(guó)輸血是山姆大叔最喜歡的——金融風(fēng)險(xiǎn)小，錢又不緊不慢源源不斷的來(lái)。
中國(guó)應(yīng)該警惕
對(duì)于我國(guó)，我們應(yīng)當(dāng)警惕什么，本來(lái)美元對(duì)外輸出的時(shí)候，由于資本限制，在中國(guó)想要達(dá)到收割的目的很難，因?yàn)檫@些年金融市場(chǎng)的開(kāi)放與穩(wěn)定，資產(chǎn)的收益等等使得國(guó)際資本越來(lái)越傾向于在中國(guó)停留。
但是我們不要忘記這些問(wèn)題存在：
第一，中國(guó)持有大量的美債，從美國(guó)財(cái)政部買來(lái)的真的是“干干凈凈”的么，怕要打一個(gè)問(wèn)號(hào)了，上述的官司并不一定是空穴來(lái)風(fēng)。
第二，中國(guó)這兩年凈持有美國(guó)金融資產(chǎn)(政府債、國(guó)債和票據(jù)、公司債、股票)接近1900億美元，一旦美國(guó)資產(chǎn)吸引力上升，國(guó)內(nèi)逐利資本也不排除加大持有量，美利堅(jiān)對(duì)俄羅斯的金融手段歷歷在目，不得不防。
一旦美國(guó)加息暫停以后，第二種情況更容易發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)的循環(huán)小鐮刀一個(gè)一個(gè)準(zhǔn)，對(duì)中國(guó)資本來(lái)說(shuō)也不例外。
因此，中國(guó)需要做的就是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定金融，增加資產(chǎn)吸引力，降低金融資本外流的規(guī)模。
最后對(duì)一個(gè)問(wèn)題做一個(gè)說(shuō)明，最近吵吵的很兇的美債收益率倒掛，實(shí)際上就是長(zhǎng)期債權(quán)的收益率不如短期的了，人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不看好了。
從歷史上來(lái)看，引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率是有的，不過(guò)這次不能完全這么看，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都很高，大宗商品價(jià)格、供應(yīng)鏈，新冠疫情，地緣政治沖突等等造成的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩沒(méi)有國(guó)家能夠幸免。
所以，不能簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的覺(jué)得美國(guó)不行了，要想的是如此局面，美元收割會(huì)不會(huì)變得更狠，因?yàn)槠渌麌?guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)也不行，資本“擇木而棲”，更何況開(kāi)篇所講的國(guó)際資本存在操縱美債利率的可能，“倒掛”是個(gè)煙霧彈也未可知。
