業(yè)內(nèi)普遍共識(shí)：“美債收益率曲線倒掛是評(píng)估美國經(jīng)濟(jì)衰退的極為有效的風(fēng)向標(biāo)，特別是10年期與2年期（10Y-2Y）美債收益率組合的倒掛。”而隔夜，這一重要指標(biāo)終于拉響了警報(bào)！
美東時(shí)間周二（3月29日）美股午盤時(shí)段，10年期美債收益率降至2.40%下方，而對(duì)利率更敏感的2年期美債收益率逼近2.40%。2年期美債收益率高于10年期收益率，2年/10年期美債收益率的息差一度縮窄至-0.234個(gè)基點(diǎn)，為2019年8月份以來首次倒掛。
此后該段收益率曲線很快反彈，未再倒掛，尾盤報(bào)正2.3個(gè)基點(diǎn)。
其實(shí)在這之前，20/30年期美債收益率曲線早在去年就已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，而7/10年期、5/10年期、3/10年期也在今年早些時(shí)候相繼倒掛。就在本周一，周期跨度更大的5年/30年期曲線也自2006年2月以來首次呈現(xiàn)倒掛。
自此，在2年至10年期的中期國債以及20年期和30年期的長期國債區(qū)間內(nèi)，美債收益率曲線倒掛現(xiàn)象已很普遍。
所謂長短期美債收益率倒掛，即短期美債收益率高于長期美債收益率，但在正常情況下，前者應(yīng)低于后者。一旦長短期美債收益率出現(xiàn)倒掛，往往被金融市場(chǎng)視為美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。
從機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的歷史數(shù)據(jù)來看，在過去68年時(shí)間里，2年期和10年期美債收益率曲線倒掛后沒有發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的情況僅出現(xiàn)過一次。因此一旦兩者出現(xiàn)倒掛，美國經(jīng)濟(jì)將大概率發(fā)生衰退，經(jīng)濟(jì)衰退大致發(fā)生在倒掛出現(xiàn)的6至24個(gè)月之后。
雖然，隔夜2年/10年期美債收益率只是短暫的倒掛，但進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)在3月將基準(zhǔn)利率從接近于零的水平上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，并且人們普遍傾向于認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取更多措施。
利率期貨市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性已高達(dá)75%，且年內(nèi)余下時(shí)間累計(jì)加息的幅度很可能將超過200個(gè)基點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，如果這成為現(xiàn)實(shí)，將是自1994年以來一個(gè)日歷年內(nèi)最大規(guī)模的政策緊縮。
