到目前為止，俄烏沖突已經(jīng)導(dǎo)致了油價(jià)暴漲，加上美國(guó)可能禁止進(jìn)口俄原油的消息一出來(lái)，國(guó)際油價(jià)一度沖到了140美元。不過(guò)原油并不是唯一的問(wèn)題，隨著兩國(guó)事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，全球糧食供應(yīng)也將出現(xiàn)短缺。在原油和糧食價(jià)格的雙重打擊下，全球通脹率被進(jìn)一步推高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也變得不榮樂(lè)觀，這給全球各央行都造成了巨大的壓力。

單拿這場(chǎng)危機(jī)造成的痛苦程度來(lái)說(shuō)，壓力最大的當(dāng)屬印度央行。自2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，印度本國(guó)的經(jīng)濟(jì)跌幅創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)新低，損失慘重。好不容易在去年稍稍“起死回生”，現(xiàn)在又遇到了新一輪的通脹沖擊，而這一次則是“進(jìn)退兩難”的局面。

圖源：彭博社

通脹爆表，印度經(jīng)濟(jì)或再次倒退

目前，印度國(guó)內(nèi)的通脹率已經(jīng)突破了央行設(shè)定的2%-6%的目標(biāo)上限。另一項(xiàng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，從4月開(kāi)始的下一財(cái)年平均零售通脹可能達(dá)到6%，遠(yuǎn)超印度央行預(yù)測(cè)的4.5%。而印度85%的石油需求依賴進(jìn)口，如果汽油、柴油和液化石油氣等零售價(jià)格上漲10%，全年整體消費(fèi)價(jià)格可能會(huì)上漲50至55個(gè)基點(diǎn)。

印度的零售通脹在一月份突破了印度儲(chǔ)備銀行6%的上限/圖源：彭博社

除此之外，天然氣的價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)在4月份大幅調(diào)整，相關(guān)食品企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格也水漲船。拿印度一款國(guó)民度非常高的牛奶品牌Amul來(lái)說(shuō)，這個(gè)月也將牛奶價(jià)格提高了每升2盧比，原因是能源、包裝、物流和牛飼料成本上升。

這些大大小小的價(jià)格上漲每一個(gè)都嚴(yán)重侵蝕了消費(fèi)者的可支配收入，并且進(jìn)一步阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果無(wú)法解決通脹問(wèn)題，印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將會(huì)有下行風(fēng)險(xiǎn)。

高額外債，降息刻不容緩

這么看來(lái)，印度央行最好的做法是收緊貨幣政策，減緩國(guó)內(nèi)通脹。但是對(duì)于現(xiàn)在的印度來(lái)說(shuō)，不僅不會(huì)加息，而且還不得不降息。

在疫情沖擊和政策的雙重影響下，印度2020-2021財(cái)年的GDP已經(jīng)萎縮了7.3%，相當(dāng)于過(guò)去兩年都“白干了”。不僅如此，印度的赤字率已經(jīng)連續(xù)五年超過(guò)預(yù)期，到去年為止總外債已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億美元，再加上疫情期間的援助措施，印度的國(guó)庫(kù)已經(jīng)經(jīng)不起消耗了。再有數(shù)據(jù)顯示，印度從4月1日開(kāi)始的這一財(cái)年的債務(wù)計(jì)劃依舊處于創(chuàng)紀(jì)錄水平，所以降低利率是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

不過(guò)現(xiàn)在能源價(jià)格大幅上漲，這又給印度的通脹帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。在如此大的價(jià)格壓力之下，如果印度央行堅(jiān)持要繼續(xù)保持寬松的立場(chǎng)來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么通脹目標(biāo)的可信度在一定程度上就會(huì)受到威脅。