自世紀(jì)之交以來，世界經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)和新冠疫情，但烏克蘭危機(jī)很可能在很長一段時間內(nèi)改變世界經(jīng)濟(jì)格局，給全球經(jīng)濟(jì)信心蒙上陰影。

隨著波動率指數(shù)(Vix)等市場擔(dān)憂指標(biāo)走高，風(fēng)險偏好再次暴跌，我們有理由相信，未來幾個月消費者支出和企業(yè)投資意愿將受到打擊。除非危機(jī)能夠迅速得到解決，否則今年和明年的全球增長預(yù)期將大幅下降。沒有哪個國家能幸免，包括中國和美國。

圖源：彭博社

今明兩年全球增長預(yù)期將下降

自第二次世界大戰(zhàn)以來，俄烏沖突就像晴天霹靂一樣爆發(fā)了，全球經(jīng)濟(jì)將很快受到?jīng)_擊。現(xiàn)在全球信心已經(jīng)岌岌可危，疫情仍在造成損失，世界貿(mào)易增長在最近幾個月大幅放緩，世界主要貨幣當(dāng)局正準(zhǔn)備撤回政策支持。

美聯(lián)儲明確表示，最快可能在3月加息，但這并沒有起到幫助作用。過去幾個月里，在通脹上升和供應(yīng)鏈持續(xù)短缺的拖累下，人們已經(jīng)開始對未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性產(chǎn)生懷疑。

國際貨幣基金組織在1月份的預(yù)測中已經(jīng)將今年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期下調(diào)至 4.4%，相較于2021年10 月的 4.9% 預(yù)測下調(diào)了 0.5個百分點。隨著烏克蘭危機(jī)的發(fā)酵，未來將會有更多的事情發(fā)生，而歐洲在如此接近沖突的情況下面臨的風(fēng)險最大。

歐洲最脆弱

對歐洲經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期可能會受到沉重打擊，尤其是對德國，因為德國與俄羅斯有著強(qiáng)大的貿(mào)易關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)制裁開始發(fā)揮作用，德國與俄羅斯的貿(mào)易關(guān)系將受到影響。這不僅會對對貿(mào)易流動造成損害，還可能直接導(dǎo)致俄羅斯切斷對歐洲國家的石油和天然氣供應(yīng)，破壞歐洲的經(jīng)濟(jì)活動，使該地區(qū)再次陷入衰退。

盡管近年來歐洲的政策有意轉(zhuǎn)向可再生能源，但是歐洲依舊有近40%的天然氣依賴于俄羅斯。德國和意大利尤其脆弱，俄羅斯天然氣分別占德國和意大利天然氣進(jìn)口量的65%和43%。

即使是能源供應(yīng)的短暫中斷，也可能對工業(yè)運營、新企業(yè)投資、就業(yè)創(chuàng)造和消費者支出產(chǎn)生嚴(yán)重影響。歐元區(qū)日益增長的不確定性將給增長前景蒙上陰影，這不禁讓人們對IMF對歐元區(qū)2022年增長3.9%的預(yù)測產(chǎn)生相當(dāng)大的懷疑。

非常脆弱的歐盟經(jīng)濟(jì)/圖源：SCMP

在新冠疫情導(dǎo)致的2020年低迷之后，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭非常好，但有跡象表明，經(jīng)濟(jì)信心和增長勢頭可能已經(jīng)見頂。隨著通脹再度飆升，歐洲央行暗示未來將采取更強(qiáng)硬的貨幣政策立場，這可能使歐洲非常容易受到俄烏關(guān)系突然惡化和全球金融動蕩的影響。

美國與中國也將受到影響

考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)對世界其他地區(qū)的相對重要性，在最壞的情況下，低迷的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將擴(kuò)散到更遠(yuǎn)的地方，美國和中國的經(jīng)濟(jì)也無法幸免。美國今年的經(jīng)濟(jì)增長率可能很容易跌破IMF對2022年4%的預(yù)期，而如果全球蔓延風(fēng)險進(jìn)一步惡化，中國今年有些地方也無法實現(xiàn)5%以上的增長。

這給全球貨幣當(dāng)局帶來了兩難的困境：是應(yīng)對通脹風(fēng)險上升的挑戰(zhàn)，還是保持利率穩(wěn)定來安全行事。這里沒有贏家，全球經(jīng)濟(jì)信心最終將成為一個大輸家。