隨著俄烏之間的對峙升級，仍在從疫情中恢復(fù)的世界經(jīng)濟面臨著能源價格飆升的新風險。這場危機已將油價推高至每桶100美元，并在其他大宗商品市場引發(fā)震蕩，在本已高企的大范圍通脹基礎(chǔ)上，有可能引發(fā)另一波價格壓力。

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俄羅斯是一個大宗商品大國，也是歐洲的主要能源供應(yīng)國。西方國家一方面希望對俄羅斯實施制裁，但另一方面又擔心自己會受到打擊，進退兩難。目前，歐洲和美國沒有阻止俄羅斯的能源出口，也沒有凍結(jié)俄羅斯的美元融資。盡管如此，美國總統(tǒng)拜登周二還是警告稱，在國內(nèi)加油可能要支付更多。

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以下是此次危機升級可能會對世界經(jīng)濟造成的傷害。

歐洲經(jīng)濟增速將受到影響

盡管大宗商品流動沒有受到實際干擾，但對形勢升級的擔憂已導(dǎo)致最近幾周從石油、天然氣到小麥、化肥和工業(yè)金屬等各種商品的價格飆升。

在歐洲，一半以上的石油和天然氣來自俄羅斯，家庭已經(jīng)在支付更高的電費和取暖費。在1月份歐元區(qū)創(chuàng)紀錄的通貨膨脹率中，能源成本占了一半以上。俄羅斯未來供應(yīng)的不確定性可能使供應(yīng)緊張更加嚴重。

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歐洲央行官員表示，能源價格持續(xù)高企可能會導(dǎo)致家庭在其他方面的支出減少，并進一步侵蝕企業(yè)利潤率，從而減緩經(jīng)濟復(fù)蘇。摩根大通經(jīng)濟學(xué)家將歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟增長預(yù)期從1.5%下調(diào)至1%。

發(fā)展中國家將面臨食品安全問題以及新一輪加息壓力

俄羅斯和烏克蘭都是小麥的主要生產(chǎn)國，由于貿(mào)易商擔心通過黑海運輸可能會中斷，小麥價格已經(jīng)上漲。這對北非國家來說尤其令人擔憂，在過去的一段時間里，面包價格的波動引發(fā)了巨大的動蕩。

在發(fā)展中國家，食品和能源在家庭預(yù)算中所占比重更大，它們從疫情中恢復(fù)的速度已經(jīng)慢于發(fā)達國家?，F(xiàn)在它們還不得不更快地提高利率，以遏制通貨膨脹和防止資本外逃。華盛頓國際金融研究所的經(jīng)濟學(xué)家表示，俄烏局勢的升級推高了能源和食品價格，這可能需要新一輪的加息。

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美國通脹壓力加劇

與歐洲不同，美國是主要的能源生產(chǎn)國和出口國，因此其經(jīng)濟受到的影響較小。不過，油價上漲對拜登的選舉來說也存在一定的風險。拜登在周二的講話中說，美國正在與其他國家合作減輕任何影響。

美聯(lián)儲官員警告稱，俄烏動蕩可能導(dǎo)致物價上漲。美聯(lián)儲正準備開始加息以遏制通脹。

對全球經(jīng)濟復(fù)蘇影響有限

不過，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的任何價格上漲都將是短暫的，這意味著它們不會影響到工資預(yù)期，也不會推動長期通脹。這將使央行能夠堅持其當前的計劃，包括充分收緊貨幣政策，以抑制價格壓力，但又不至于破壞疫情后的復(fù)蘇。

對于歐洲來說，這種痛苦也可能是可以忍受的。盡管德國是俄羅斯的第二大貿(mào)易伙伴，但這些聯(lián)系只占其總貿(mào)易的一小部分。2014年俄羅斯吞并克里米亞事件之后，許多歐洲公司已經(jīng)減少了對俄羅斯的敞口。

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俄羅斯經(jīng)濟增長受壓制

克里米亞制裁使俄羅斯陷入衰退，金融體系陷入危機。從那以后，俄羅斯政府一直在努力防止經(jīng)濟受到制裁，鼓勵國內(nèi)生產(chǎn)，減少外債，并建立了外匯儲備。由于能源價格飆升，這些外匯儲備現(xiàn)在可以進一步增加。

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在沒有發(fā)生重大軍事沖突的情況下，俄羅斯經(jīng)濟可能會繼續(xù)增長。但是從長遠來看，美國和歐洲的制裁可能會抑制俄羅斯經(jīng)濟的增長潛力。凱投宏觀預(yù)測，俄羅斯經(jīng)濟增長可能會降至 1% 以下。

人民幣或受到追捧

中國已經(jīng)是俄羅斯最大的貿(mào)易伙伴，兩國還在討論修建輸送俄羅斯天然氣的新管道。即使對峙沒有升級或沒有更嚴厲的制裁，俄羅斯也可能會加強與中國的經(jīng)濟合作。俄羅斯還一直在與中國合作建立新的國際支付體系，該體系可以繞過美元，從而降低美國通過制裁施加壓力的能力，同時削減自己持有的美元。

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