烏克蘭局勢(shì)風(fēng)云突變，一夜之間全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，股市喋喋不休，貴金屬受到熱捧，作為主角之一的俄羅斯也經(jīng)歷了凄慘的一夜——“股匯債三殺”。當(dāng)然期貨市場(chǎng)也熱鬧非凡，今日明星鋁價(jià)狂飆，倫敦金屬交易所（LME）期鋁再創(chuàng)新高，最高報(bào)3380美元/噸，續(xù)創(chuàng)2008年以來(lái)新高。

國(guó)內(nèi)滬鋁期貨主力合約受此影響小幅拉升，截止下午收盤(pán)漲1.53%，報(bào)22930元/噸。雖然沒(méi)有再出新高，但是去年底不反彈動(dòng)力仍比較強(qiáng)勁。不過(guò)，從國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存來(lái)說(shuō)最新數(shù)據(jù)(2.18)是325747噸，保持在歷史中樞位，基本和今年年初持平，如此來(lái)看鋁期貨價(jià)格上漲制約要素較大。

外盤(pán)熱火朝天，內(nèi)盤(pán)溫度不在主要原因是全球鋁的供應(yīng)端結(jié)構(gòu)問(wèn)題。從產(chǎn)量來(lái)說(shuō)，中國(guó)是全球最大的產(chǎn)鋁大國(guó)，2021年為3850萬(wàn)噸，占到了世界一半以上，但是主要要用來(lái)自銷(xiāo)。

俄羅斯則不同，占全球鋁供應(yīng)量的6%左右。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，俄羅斯在2021年生產(chǎn)了大約370萬(wàn)噸鋁，其中大部分都用來(lái)出口，歐洲是其主要客戶，而隨著俄烏局勢(shì)不斷演變，國(guó)際鋁價(jià)今年飆升了15%。

需要指出的是俄羅斯的鋁出口主要是產(chǎn)業(yè)鏈上游的原鋁，這需要通過(guò)鋁土礦中得來(lái)。而從全球儲(chǔ)量來(lái)看，中國(guó)和澳大利亞占比近50%，其次是幾內(nèi)亞和巴西，因此嚴(yán)格來(lái)說(shuō)俄羅斯并不握有鋁源頭。

此外，由于鋁生產(chǎn)是能源密集型的，全球能源成本平均占生產(chǎn)成本的三分之一以上，因此歐洲處于“碳達(dá)峰、碳中和”長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，一直在不斷的削減產(chǎn)能，其中法國(guó)、德國(guó)、西班牙等歐洲主要工業(yè)國(guó)家已經(jīng)在行動(dòng)，因此鋁供應(yīng)短缺是歐洲的現(xiàn)狀。

當(dāng)然從全球供需來(lái)看，中國(guó)仍然是價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力。需求增長(zhǎng)正向，供應(yīng)產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩以及上游、鋁土礦和氧化鋁成本上升，都導(dǎo)致精煉半成品進(jìn)口增加和出口減少。