北京時間周四（1月27日）03:00，市場將迎來美聯(lián)儲年內(nèi)首次利率決議，隨后03:30，美聯(lián)儲主席鮑威爾將舉行新聞發(fā)布會。市場普遍預計本次議息會議將保持聯(lián)邦基金利率不變，焦點將集中在美聯(lián)儲有關加息與縮表的線索、對通脹與經(jīng)濟前景的評估。

美國12月CPI錄得7%，創(chuàng)下1982年6月以來的新高，市場預計美聯(lián)儲將啟動自2015年以來的首次加息。

此前，美聯(lián)儲多位官員提及3月開始加息以及今年多次加息的可能性，使3月加息基本已成市場共識。當前3月FOMC會議加息概率已從上周高點103%回落至95%，2022年全年加息預期接近3.5次。

另外，鮑威爾在國會聽證會上還透露“不排除年內(nèi)開始縮表”。多位委員支持加息后縮表，且時間速度要快于上一輪縮表，具體開始時間尚有爭議。（截至上周，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模已達到8.86萬億美元，大約是上一個量化緊縮[QT]時期(2017年-2019年)前的兩倍。）

因此，1月的會議料將為3月加息奠定市場基礎，并可能為縮表提供額外指引。若美聯(lián)儲宣布加快縮減購債的步伐，提及有關3月份加息50個基點或需要4次以上加息以抑制加息的討論，或者有政策制定者愿意在首次加息后不久開始縮減資產(chǎn)負債表，諸如此類的表述將被視為鷹派信號。

業(yè)內(nèi)投行目前普遍預測，在加息周期啟動后，今年下半年可能是美聯(lián)儲啟動縮表的最佳窗口。

此外，美聯(lián)儲描述通脹和就業(yè)市場的措辭將在一定程度上顯示3月份可能采取的行動程度。

勞動力供需嚴重失衡的情況下，美聯(lián)儲或?qū)⒅匦陆缍ā俺浞志蜆I(yè)”，未必等到就業(yè)人數(shù)修復至疫情前?！巴洝狈矫妫啾裙溒款i，美聯(lián)儲或?qū)⒏P注“工資-物價”螺旋式上漲風險。若認定“充分就業(yè)”及“通脹”高企，加息及縮表自然水到渠成。如果聲明提到了“下次會議”，這或?qū)凳纠蕸Q定幾乎已經(jīng)做好了。

市場普遍認為，美聯(lián)儲采取激進措施的預期將不利于資產(chǎn)市場。

以科技股為主的納指今年迄今已下跌逾10%，而美國國債收益率整體上揚，美元似乎也很難“有所作為”。得益于避險情緒的升溫和美元的落魄，黃金今年迄今則仍維持上漲。

盡管黃金被視為對沖通脹和地緣政治風險的工具，但加息將提高持有無息黃金的機會成本。RJO Futures高級市場策略師表示，除非美聯(lián)儲出人意料地發(fā)表更強硬的聲明，否則金價或?qū)⒌玫街?。從歷史上看，當市場波動加劇時，黃金表現(xiàn)優(yōu)于股市。

若鮑威爾維持謹慎，重申他們將密切關注數(shù)據(jù)并隨時準備采取行動的話，黃金可能難以找到方向，投資者將選擇等待周四21:30發(fā)布的四季度GDP數(shù)據(jù)和周五21:30的PCE通脹報告。