2021年即將結束，縱觀全年黃金價格走勢，可謂一波三折——震蕩下行的同時呈現收斂態(tài)勢，逐步遠離2020年8月創(chuàng)下的2074美元/盎司歷史高點。但以長期趨勢來看，金價依然保持在1700美元至2000美元區(qū)間之中。

今年年初，現貨黃金觸及全年高位1959美元/盎司。之后在新冠疫情好轉消息的提振下，市場對經濟復蘇前景變得樂觀，黃金作為無息資產在利率上升時機會成本上升而遭到拋售。第一季度金價走出了月線三連陰，直至（3月初）跌至年內低點1676.5美元才止步，最大跌幅接近20%，一度成為2021年最差投資品。

第二季度，在經濟數據不佳以及疫情反復之際，黃金又出現大幅反彈，6月最高反彈至1916.53美元的高點。不過，這也是黃金今年最后的“高光時刻”了。

下半年，金價在各種消息交織作用下，反復橫跳。

進入6月，各國通脹全面升高，本應成為黃金的利好，但美聯儲的一些官員開始討論是否以及以怎樣的速度減少每月購債規(guī)模（Taper），市場對加息的預期增強，讓黃金的反彈失去了動力，即使這期間出現了德爾塔毒株。

8月到10月，美聯儲希望在通脹和就業(yè)之中找到平衡，但疲弱的非農數據讓它遲遲不出手。直到10月底，能源短缺讓美國通脹、歐洲電價再創(chuàng)記錄，各國央行開始考慮收緊貨幣政策。10月底，現貨金價已較年初下跌超過8%。

在11月的議息會議上，美聯儲宣布啟動當月啟動縮債計劃，每月資產購買規(guī)模減少150億美元。到了12月又宣布加速Taper，預計到明年3月份提前結束該計劃。不僅如此，點陣圖還顯示2/3官員認為2022年應該加息3次。

12月現貨金價在1800美元附近徘徊。截至發(fā)稿，現貨金價年跌幅超過4%，現貨白銀價格的跌幅則達到了13%。

2021年走勢成因

歸結下來，雖然年內有眾多利好，但金銀價格仍受制于以下幾個方面：

1、美聯儲早吹風、慢推進的風格：無論是決定縮債、加快縮債還是加息預期，部分鷹派官員都會盡早出來吹風，但實際正式宣布都需要一定時間的周期。在這段時間中，市場能保持風險情緒，推升股價，打壓黃金。

2、股市連創(chuàng)新高：2021年美股三大指數保持強勢連創(chuàng)新高，標普500指數累計漲超27%，納斯達克指數漲超21%，道瓊斯指數漲超19%。股市連日上漲使市場維持風險偏好，即使疫情肆虐，大批資金仍從黃金市場流入股票市場。

3、美元走強：美元走強使得以美元計價的黃金承壓，并且國際投資者對美元有些望而卻步，可能轉而投資其他資產，這也拖累了黃金的表現。據美國銀行的一項調查顯示，彭博美元現貨指數今年上漲了約5%，有望創(chuàng)下6年來的最佳年度漲幅，而基金持倉也呈現出2015年以來最看漲的情況。

4、新冠變異病毒影響減小：隨著新冠疫苗的普及，各國在面對新冠變種毒株時開始變得大膽，即使德爾塔和奧密克戎肆虐，仍決定不會重回封鎖。事實上，這也讓經濟復蘇的進程比較順利、連貫。

5、加密貨幣成為一種避險選擇：一些歷史上可能流向黃金的資金流可能流向了加密資產，加密愛好者將他們所謂的“數字黃金”視為抵御通貨膨脹的堡壘，甚至一些機構投資者也在過去一年半加碼了數字資產的配置。

2022年走勢展望

展望2022年，幾乎可以肯定的是，美聯儲將在某個時候加息。目前市場普遍預計，美聯儲將在2022年初至中期首次加息。從歷史上看，當美聯儲加息時，美元會有所下跌。如果美元失地，這應該會對金價起到支撐作用。

然而，官方利率的提升將減緩通脹，并對美國經濟和10年期國債收益率施加一些下行壓力。如果通脹下降速度快于名義收益率，美國實際收益率將上升，金價將承受一定的下行壓力。

整體而言，2022年通脹與加息矛盾仍存，金價可能與2021年下半年的走勢相似，仍難脫離盤整行情。