近段時(shí)間以來(lái)，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債問(wèn)題，全球投資機(jī)構(gòu)、金融家等爭(zhēng)相出謀劃策，各抒己見(jiàn)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的表態(tài)，今年縮減購(gòu)債，但有個(gè)前提，失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)持續(xù)性向好，但是就在上周五發(fā)布糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)后，縮減購(gòu)債日期再度打上問(wèn)號(hào)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，其所謂的通脹與失業(yè)率指標(biāo)只是穩(wěn)定美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、幫助政府安撫民眾的，幾十年來(lái)一直如此。

但是我們都知道美聯(lián)儲(chǔ)就是一群銀行家的集合體，那么最終核心的目標(biāo)一定是錨定金錢(qián)。為此，去年印了5萬(wàn)億美元，雖說(shuō)投入了各行各業(yè)，但是從行業(yè)角度出發(fā)，最為受益的就是房地產(chǎn)和股市。尤其是股市，在一年多時(shí)間里，市場(chǎng)大盤(pán)足足膨脹了27萬(wàn)億美元，占GDP比重從1.2倍的水平，暴漲到1.9倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Statista

美國(guó)股市瘋狂上漲之際，全市場(chǎng)權(quán)益配置比例系數(shù)(AIAE)截止到2021年9月1日，美股AIAE指標(biāo)為52%，已經(jīng)與2000年美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫前夕的51.8%基本持平，這意味著美股當(dāng)前估值已經(jīng)接近歷史大頂，后續(xù)消化估值壓力無(wú)非是兩種方式：

1) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總市值下跌，即美股下跌，通過(guò)價(jià)格的下跌降低股票總市值;

2) 安全資產(chǎn)總市值提升，即債券與現(xiàn)金總市值提升，方式也有兩種：

a.美聯(lián)儲(chǔ)降息，安全資產(chǎn)存量不變，但是價(jià)格提升;

b.美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表，擴(kuò)大安全資產(chǎn)供應(yīng);

數(shù)據(jù)來(lái)源：FRED

根據(jù)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向以及美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖信息，“2)”作為選項(xiàng)的概率基本為零，只能“被動(dòng)”選擇“1”，而能夠產(chǎn)生這類(lèi)效果的方法就是縮表+加息。美聯(lián)儲(chǔ)必然知道如此一來(lái)美國(guó)股市短期甚至中期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，但他不確定一旦下跌開(kāi)啟是否會(huì)引發(fā)資金出逃而不再其控制范圍內(nèi)。

所以，美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)投石問(wèn)路，選擇的目標(biāo)是中概股，但由于SEC監(jiān)管透明化問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)不可能直接干預(yù)。于是，用了兩種手段：

一方面，透過(guò)IPO問(wèn)題，減少中概股上市，挑起爭(zhēng)端，打擊已上市的中概股。

另一方面，影射美國(guó)媒體，抹黑中國(guó)打壓科技、教育等中概股集中的企業(yè)。

兩者相結(jié)合，不需要?jiǎng)佑妹绹?guó)資本市場(chǎng)資金即可達(dá)到目的，還可以測(cè)試全球投資者對(duì)于美股的投資興趣，并且觀測(cè)資金流風(fēng)向。

在中概股市值蒸發(fā)的時(shí)間段內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加大市場(chǎng)逆回購(gòu)量，再次把錢(qián)集中到自己手里。從今年2月底的最高點(diǎn)至今已“腰斬”，在美上市的中國(guó)股票市值蒸發(fā)超過(guò) 7500 億美元。

這一數(shù)量雖不及萬(wàn)億美元的逆回購(gòu)規(guī)模，但也并不奇怪，因?yàn)閺慕灰讓?duì)手名單來(lái)看，主要是兩部分群體，一類(lèi)是傳統(tǒng)華爾街大佬，包括美國(guó)銀行、高盛、摩根、貝萊德等，還有一類(lèi)是美國(guó)政府主權(quán)類(lèi)的資金，這其中第一類(lèi)就是傳統(tǒng)的華爾街股票“收割機(jī)”。

數(shù)據(jù)來(lái)源：FRBNY