自上周四（北京時(shí)間6月17日凌晨）美聯(lián)儲(chǔ)決議暗示2023年會(huì)有兩次加息以來(lái)，市場(chǎng)遭遇劇烈變動(dòng)，美元走強(qiáng)，而主要大宗商品的價(jià)格多數(shù)出現(xiàn)下跌。

當(dāng)日，衡量市場(chǎng)整體表現(xiàn)的彭博大宗商品現(xiàn)貨指數(shù)暴跌3.6%，創(chuàng)下近14個(gè)月以來(lái)的最大單日跌幅。彭博谷物現(xiàn)貨分類指數(shù)則一度出現(xiàn)2009年以來(lái)最大跌幅。

截止目前，不少大宗商品已抹去2021年以來(lái)的全部漲幅，其余的品種也在回吐漲幅。

大豆期貨已抹去了2021年的漲幅，現(xiàn)較5月份觸及的8年高點(diǎn)跌超20%，玉米和小麥也從多年高位回落。鉑金、黃金、白銀等其他大宗商品的大幅上漲勢(shì)頭也已消失，而一度飆升的鎳、糖、棉花甚至木材都出現(xiàn)了下滑。

而原油和錫等大宗商品卻在上漲，這也突顯出，各個(gè)品種對(duì)經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放和增長(zhǎng)的反應(yīng)是不均衡的。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)釋放的“鷹派”信號(hào)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌，但這也完全無(wú)損高盛的看多熱情。美東時(shí)間上周五，高盛分析師表示，美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引的變化不會(huì)影響大宗商品的長(zhǎng)期看漲邏輯，當(dāng)前的下跌對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)買入良機(jī)。

在各項(xiàng)大宗商品中，高盛最為看好原油。

高盛分析師寫(xiě)道，需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁和供應(yīng)缺乏造成的供不應(yīng)求局面，可能推動(dòng)布倫特原油價(jià)格在第三季升至平均80美元/桶，并有可能突破這一水平。

高盛大宗商品研究主管Jeff Currie警告稱：“在歐洲和印度的新冠疫情出現(xiàn)積極信號(hào)的影響下，全球原油日消費(fèi)量可能在近期增加到9700萬(wàn)桶。到8月份，原油需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)，達(dá)到每日9900萬(wàn)桶。在需求如此強(qiáng)勁的情況下，除了OPEC+組織外，產(chǎn)量卻難以輕易增加，全球原油市場(chǎng)正面對(duì)自去年夏天以來(lái)最嚴(yán)峻的供需缺口——每日接近300萬(wàn)桶?！?/p>

而除能源市場(chǎng)以外的其他大宗商品市場(chǎng)的復(fù)蘇速度可能要慢于近期的拋售速度，因?yàn)樘鞖庖蛩睾椭袊?guó)監(jiān)管因素對(duì)大宗市場(chǎng)造成了短暫的沖擊，可能導(dǎo)致技術(shù)面向下突破，但長(zhǎng)期來(lái)看仍然強(qiáng)勁。

高盛認(rèn)為，在今年余下時(shí)間和2022年，銅仍將處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，而近期的下跌應(yīng)被視為較長(zhǎng)期的買入機(jī)會(huì)。

高盛還指出，相對(duì)于基本面而言，黃金價(jià)格被低估了。

該行認(rèn)為，目前黃金價(jià)格體現(xiàn)的是在‘金發(fā)女孩’場(chǎng)景（某個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)高增長(zhǎng)和低通脹同時(shí)并存，而且利率可以保持在較低水平的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)）下的價(jià)格，在這一場(chǎng)景下，無(wú)論是作為防御性資產(chǎn)還是作為通脹對(duì)沖工具，市場(chǎng)對(duì)黃金的需求都有限。

然而，近兩個(gè)月美國(guó)CPI等數(shù)據(jù)都顯示出其通脹已出現(xiàn)升溫，這意味著黃金價(jià)格已經(jīng)被低估。其次，如果美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)短期通脹的預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，加息將開(kāi)始成為全球復(fù)蘇不必要的阻力，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并提高黃金的防御性價(jià)值。