眾所周知，目前美國政府融資的的渠道主要是財(cái)政部通過發(fā)行債券獲取資金，截至2021年2月，外國投資者持有美國國債7.1萬億美元，其中中國持有1.1萬億規(guī)模，占七分之一。另外，目前中國持有美債的規(guī)模占中國國外資產(chǎn)的三分之一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他外匯資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

美國國債構(gòu)成

要談美國國債拋售，首先了解一下美國國債以及交易情況。如果先要拋售美國國債，必須在二級(jí)市場(chǎng)，目前美國國債分可交易國債和不可交易國債兩大類。其中，可交易國債可以在二級(jí)市場(chǎng)上出售轉(zhuǎn)讓，不可交易國債無法在二級(jí)市場(chǎng)出售轉(zhuǎn)讓，截至2020年底，可交易的占比達(dá)到75%。

可交易國債包括：短期國債(1年以下)、中期國債(1-10年)、長(zhǎng)期國債(10年以上)、通脹保值債券(TIPS)、浮息債券和聯(lián)邦融資銀行債券等。截至去年年底，可交易國債中，短期國債約占17.9%，中期國債約占40.0%，長(zhǎng)期國債約占10.2%，通脹保值債券約占5.7%，浮息債券約占1.8%。

數(shù)據(jù)來源：U.S. DEPARTMENT OF THE TREASURY

中國把美債全部拋售會(huì)如何?—兩敗俱傷

目前中國持有的美國國債利率在4.5%左右，屬于中長(zhǎng)期國債，都可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，而目前美國國債的日均交易量基本穩(wěn)定在5000億-6000億美元，可以說流通性非常強(qiáng)，對(duì)我們來說，一周之內(nèi)即可將美債拋售的一干二凈，表現(xiàn)上來看，對(duì)于美國國債影響不大，其實(shí)則不然。

一方面，中國是美國國債第二大持有者，第一位日本(1.26萬億美元)，一旦全部拋售，美債券市場(chǎng)必然引發(fā)恐慌性拋售，連鎖反應(yīng)之下，一周內(nèi)可能出現(xiàn)超過50%的美國債出現(xiàn)交易情況，引發(fā)債券市場(chǎng)震動(dòng)，進(jìn)而出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，股、債、匯三殺將在美國上演。

與此同時(shí)，美債收益率是全球金融市場(chǎng)的旗幟，大量拋售后全球利率也會(huì)隨之飆升，全球資產(chǎn)價(jià)格會(huì)在短期迅速增加，各國債務(wù)和融資成本也會(huì)隨之升高，外債占比較高的國家出現(xiàn)債務(wù)違約的概率也大增，可以說世界各個(gè)國家都難受。對(duì)中國來說，人民幣必然將大幅貶值，對(duì)于目前我國作為全球貿(mào)易大國來說，極為不利，尤其是表現(xiàn)在出口方面，反過來改善了美國的貿(mào)易赤字。

數(shù)據(jù)來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)

另一方面，目前美債屬于信用指數(shù)最高的政府債券，中國拋售以后，意味著不再信任美國政府還債能力，言外之意美國債務(wù)違約的概率急劇增加，對(duì)于未來美國政府再融資產(chǎn)生巨大影響，而美聯(lián)儲(chǔ)或被迫加大購債規(guī)模，美元泛濫將不可阻擋，由此帶來的通脹威脅不可估量，屆時(shí)不僅美國國內(nèi)，全世界都可能出現(xiàn)通脹危機(jī)。

一旦我國全部拋售美債，意味著美元資產(chǎn)要轉(zhuǎn)變?yōu)槠渌鈬Y產(chǎn)，例如歐元、日元等，大量買入會(huì)導(dǎo)致歐元、日元大幅升值，但是像歐盟中的德國和日本是全球主要貿(mào)易順差國，貨幣大幅升值是一定不愿意看到的，所以會(huì)在經(jīng)濟(jì)、金融方面極力阻撓中國轉(zhuǎn)移投資。