亞洲新冠病毒感染的激增和疫苗接種的緩慢速度，正在考驗各國央行在進一步支持全球經濟復蘇方面所能做的極限。直到最近，全球經濟復蘇一直表現(xiàn)突出。

在利率已經很低的情況下，政策應對措施將集中在增加政府借款上，讓央行扮演配角的角色。這一背景將使本周印尼、韓國和新西蘭等國的政策制定者維持利率不變的決定黯然失色。

亞洲各國央行進一步降息的空間有限/數(shù)據來源：彭博

在印尼，財政部已經提出了更多的減稅措施，以刺激經濟活動，并計劃在借貸成本攀升的情況下，堅持今年840億美元的凈債券發(fā)行目標。預計印尼央行周二將維持利率不變。

即使不斷擴大的社會疏離限制限制了消費者支出，韓國的出口增長也為韓國經濟提供了緩沖，這促使政府承諾增加財政支出以創(chuàng)造就業(yè)機會，預計韓國央行周四開會時也將保持利率不變。

新西蘭的經濟在經歷了去年年底的收縮后，繼續(xù)復蘇，雖然病例數(shù)較低。新西蘭央行周三預計將保持穩(wěn)定。上周，政府公布了年度預算，作為支持經濟增長措施的一部分，福利支出出現(xiàn)了逾一代人以來的最大增幅。

印度是最新病毒激增的全球中心，該地區(qū)在疫苗接種方面也落后。德意志銀行新興市場研究主管戈爾表示:“印度相對緩慢的疫苗推廣越來越被證明是一個拖累，包括對更發(fā)達的經濟體來說，這些經濟體迄今為止更強調接觸者追蹤、快速檢測和社會距離的成功戰(zhàn)略正受到最近病例激增的挑戰(zhàn)?！?/p>

印度央行將成為印度如何應對危機的關鍵，因為在截至2022年3月的一年中，政府的財政空間有限，預算赤字僅占國內生產總值(gdp)的6.8%，低于去年預計的9.5%。在粘性通脹的影響下，基準利率已維持一年不變。下個月，印度央行的貨幣政策委員會可能會維持利率不變，但央行行長可能會連續(xù)第二個季度擴大量化寬松計劃，以控制借貸成本。

印度儲備銀行的流動性注入/數(shù)據來源：印度儲備銀行,巴克萊研究

其他亞洲央行也在支持本國的財政政策。日本央行行長黑田東彥上周表示，他將繼續(xù)實施強有力的貨幣寬松政策，暗示其收益率曲線控制計劃將把政府債券收益率保持在低位，以幫助增加財政支出。中國央行還在繼續(xù)確保經濟中那些需要的部門的借貸成本保持在較低水平，同時對刺激措施的規(guī)模保持一種全面的紀律性做法。

澳新銀行亞洲研究部主管Khoon Goh表示:“貨幣政策在應對當前的疫情時不如財政政策有效，需要的是延長財政支持。”