根據(jù)彭博社的一項研究，隨著美國通脹預期的上升，韓國和泰國的債券似乎是亞洲風險最大的。

從2011年開始的過去五種情況來看，當美國盈虧平衡率飆升時，兩國債務對過去的情況最為敏感。韓國國債的z值為0.81，而泰國國債的z值為0.77。相比之下，中國僅為0.09，印度為負0.01。韓國和泰國債券的脆弱性可歸因于它們與美國公債的利差較窄，以及它們相對高度依賴能源進口而容易受到輸入性通脹的影響。

韓國和泰國債券最容易受到盈虧平衡利率上升的影響/數(shù)據(jù)來源：彭博社

隨著央行創(chuàng)紀錄的刺激舉措創(chuàng)造了大量流動性，并開始滲透到消費者價格中，全球的通脹預期正在攀升。美國10年期盈虧平衡通脹率本周攀升至2.59%的高位，去年3月份僅為0.47%。

新加坡星展銀行利率策略師鄧肯·譚表示:“如果美聯(lián)儲不僅允許通脹過高，還允許美國經(jīng)濟過熱，我們可能會獲得更高的收支平衡和更高的名義利率。”他表示，這種情況不太明確，但對亞洲新興市場債券應會有輕微的不利影響。

美國實際收益率的跳升往往會提振美元，而美元對印尼盾的影響相對較大。在研究所用的五個時間段內(nèi)，印尼貨幣平均貶值約4%，而其他五個亞洲國家貨幣的平均貶值幅度為2%。

印尼債券最容易受到美國實際收益率的影響/數(shù)據(jù)來源：彭博社

因此，亞洲新興市場債券的近期前景似乎將因美國盈虧平衡利率或?qū)嶋H收益率的大幅變動而有所不同。無論是哪種情況，所有跡象都表明，在可預見的未來，人們?nèi)詫⒋罅筷P注CPI數(shù)據(jù)。