花旗集團的經(jīng)濟學家表示，由于中國政府控制污染的努力以及勞動密集型制造商的利潤緊縮，導致制造業(yè)投資支出低于預期，中國今年的經(jīng)濟增長將面臨阻力。

制造商支出一直是中國從疫情中復蘇最慢的投資組成部分，第一季度的支出仍低于2019年的水平。花旗經(jīng)濟學家在一份報告中說，制造商的盈利能力去年大幅下降，許多企業(yè)的利潤率受到大宗商品價格上漲和在疫情期間暫停的社保繳款恢復的擠壓。

經(jīng)濟學家們表示，制造業(yè)投資“可能會低于我們此前的預期”，這將對此前預測的今年中國GDP增長8.8%產(chǎn)生“相當大的影響”。他們表示，盡管強勁的房地產(chǎn)行業(yè)推動了鋼鐵和水泥等行業(yè)的盈利能力飆升，但政府對減少空氣污染和減緩碳排放增長的更大關(guān)注，將限制今年的產(chǎn)能擴張。

2020年中國制造業(yè)投資大幅下降/數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

即使在疫情期間中國出口大幅增加，今年早些時候接受采訪的中國出口商表示仍不愿投資，勞動力成本大幅上升以及美中貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不確定性因素揮之不去。外界普遍預計，隨著越來越多的人接種疫苗，發(fā)達經(jīng)濟體的消費者將恢復在服務方面的支出，中國的出口增長將在今年下半年放緩。

中國的另外兩個主要投資驅(qū)動力也面臨阻力。作為基礎(chǔ)設(shè)施支出的主要推動力，地方政府債券發(fā)行速度較前幾年有所放緩;中國政府正在收緊針對房地產(chǎn)公司杠桿率的措施，這可能會給它們的投資支出帶來壓力。

法國興業(yè)銀行的經(jīng)濟學家在本周的一份報告中寫道:“我們預計，一線城市的住房銷售和全國范圍內(nèi)的房地產(chǎn)投資將面臨下行壓力。”

上周政府強調(diào)了遏制房價上漲、收緊對科技公司的監(jiān)管、加強對地方政府債務的監(jiān)控等改革的“機會之窗”。這些變化可能會在短期內(nèi)降低增長，但官員們認為，它們將在較長時期內(nèi)帶來更可持續(xù)的增長。