據(jù)“美銀數(shù)據(jù)分析”3月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，基金經(jīng)理們認(rèn)為，通貨膨脹和債券市場縮減恐慌已經(jīng)取代新冠疫情，成為投資組合的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)！這是自2020年2月以來，新冠疫情首次不再是最令市場擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)。

該調(diào)查共有全球大約220名基金經(jīng)理參與，他們管理的資產(chǎn)共計(jì)達(dá)到6300億美元，調(diào)查時(shí)間為3月5日-11日。這項(xiàng)月度調(diào)查被視為衡量華爾街人氣的重要指標(biāo)。

具體來看，投資者認(rèn)為最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)是“高于預(yù)期的通脹”（占37%）和“債券市場的‘縮減恐慌’”（占35%），隨后是“新冠疫苗的推出”和“華爾街的泡沫”。

投資者情緒依然樂觀，高達(dá)91%的投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)會走強(qiáng)，美國銀行指出這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。48%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“V型”復(fù)蘇，而不是此前的“U型”或“W型”。在2020年5月的調(diào)查中，這一比例僅為10%。89%的受訪者預(yù)計(jì)明年全球利潤將出現(xiàn)增長，這是該調(diào)查開始以來的最高水平。

同時(shí)，這些樂觀預(yù)期也導(dǎo)致了利率預(yù)期和通脹預(yù)期升至史上最高！

有49%的投資者現(xiàn)預(yù)期短期利率會攀升，較上月的調(diào)查結(jié)果增加了16%。有93%的受訪者預(yù)期未來12個(gè)月的通脹率會走高，較上月增加了7%。

關(guān)于美國股市，55%的投資者認(rèn)為現(xiàn)在是牛市的后期階段，25%的投資者稱現(xiàn)在是牛市的早期階段，只有15%的基金經(jīng)理認(rèn)為現(xiàn)在每股處于泡沫中。

基金經(jīng)理仍然認(rèn)為，做多科技股（34%）是最為擁擠的交易，其次是做多比特幣（24%）、ESG股票（15%）和全球周期股（8%)。

同時(shí)，有28%的人認(rèn)為現(xiàn)在的政策是寬松的，但最多人相信美聯(lián)儲會在2023年2月開始加息。

至于美債收益率上升對股票組合的潛在影響，43%的基金經(jīng)理認(rèn)為，如果10年期美國國債收益率漲至2%，可能會引發(fā)標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)10%的回調(diào)。同時(shí)補(bǔ)充說，2.5%的收益率相對而言將使債券比股票更具吸引力。

他們建議的反向交易是：如果10年期美債收益率達(dá)到2%，做多現(xiàn)金→做空大宗商品、做多公共事業(yè)股→做空工業(yè)股。如果美聯(lián)儲要采取收益率曲線控制，做多科技股→做空銀行股、做多新興市場→做空歐洲。

美債收益率走高已經(jīng)造成全球金融資產(chǎn)資產(chǎn)的動蕩，華爾街認(rèn)為，在10年期美債收益率達(dá)到2%之前，市場恐難歸于平靜。

截止昨夜，美國財(cái)政部3年期、10年期、30年期和20年期的美債拍賣均表現(xiàn)不俗，但對美債走勢的利好卻只是曇花一現(xiàn)，10年期美債收益率依然維持在1.6%附近。

目前，市場投資者都在聚焦北京時(shí)間周四凌晨2:00美聯(lián)儲公布的利率決議、政策聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)期，以及隨后2:30美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲維持寬松政策不變，重申將利率維持在接近零的水平，直到經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。主要焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲對近期美債收益率飆升、通脹上升的看法。

如果鮑威爾繼續(xù)淡化通脹率上升及美債收益率波動，基本上就是給美元走強(qiáng)開綠燈。倘若鮑威爾與歐洲央行一樣開始擔(dān)憂這些問題，甚至決定購買影響抵押貸款利率的長期債券，則美債收益率和美元將迅速下滑，那么金價(jià)就有望受到提振。