近期，美國(guó)學(xué)者凱倫·佩卓接受《巴倫周刊》采訪時(shí)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)為避免災(zāi)難而采取的干預(yù)措施，尤其2008年和2020年的低利率政策，十年來(lái)并未推動(dòng)中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富增長(zhǎng)，即便股市大漲，但是美國(guó)的不平等比以往更加嚴(yán)重?！?/p>

她具體說(shuō)到：“2008年以來(lái)，美國(guó)除了上層10%的人經(jīng)濟(jì)寬裕，家庭安全，子女過(guò)上更好的生活以外，剩余90%的債務(wù)超過(guò)了他們的資產(chǎn)。例如2018年但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于“良好狀態(tài)”時(shí)，有25%的中產(chǎn)階級(jí)負(fù)擔(dān)不起醫(yī)療，選擇放棄?！?/p>

對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)官員也曾表態(tài)，把這一問題歸功于過(guò)度依賴失業(yè)率。(上周美聯(lián)儲(chǔ)理事萊爾·布雷納德在演講中表示承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于依賴單一的失業(yè)指標(biāo)，掩蓋了勞動(dòng)力市場(chǎng)的主要問題。)

美國(guó)中產(chǎn)現(xiàn)在到底什么水平?

1、人口比例急劇下滑

美國(guó)政府對(duì)于中產(chǎn)的定義：中產(chǎn)階級(jí)擁有住房，一輛車子，健康和退休保險(xiǎn)，能夠支付孩子們的大學(xué)教育費(fèi)用，以及幾次家庭旅行。

在美國(guó)，目前達(dá)到中產(chǎn)水平比例為44%。其中中上(教育：學(xué)院或大學(xué)、階層：專業(yè)人士或高級(jí)管理人員、收入90000美元+)占比14%，中下(教育：高中或大學(xué)、階層：半專業(yè)人員或下級(jí)管理人員，收入大約40000美元)占比30%。1971年美國(guó)這一比例為71%，2014年為51%，2016年跌下50%，為49%。

2、收入水平極端化

在過(guò)去的三四十年里，他們經(jīng)歷了美國(guó)國(guó)力的蒸蒸日上，卻沒有享受到應(yīng)有的紅利。據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)，1989—2016年美國(guó)的家庭資產(chǎn)增加了58萬(wàn)億美元。

但實(shí)際上，其中1/3的家庭資產(chǎn)集中在了1%的超富裕階層手中，中產(chǎn)階級(jí)的收入長(zhǎng)期停滯。現(xiàn)在很多美國(guó)家庭都生活在邊緣地帶。

具體來(lái)說(shuō)美國(guó) 229個(gè)大都市區(qū)中有 203個(gè)出現(xiàn)中產(chǎn)階級(jí)人口下滑現(xiàn)象，與之相對(duì)，低收入與高收入人群占比上升。其中，洛杉磯、舊金山、紐約、波士頓、休斯頓等部分大都市區(qū)中產(chǎn)階級(jí)人口占比已不足 50%。

失業(yè)率作為單一指標(biāo)的缺陷

1、房地產(chǎn)推升通脹卻難以穩(wěn)定就業(yè)

從通脹的角度看，居住價(jià)格在美國(guó)通脹中的權(quán)重占比最大，在20-40%之間，對(duì)美國(guó)通脹走勢(shì)的影響較大。2020雖然疫情肆虐，但房?jī)r(jià)卻逆勢(shì)上漲。2020 年美國(guó)房?jī)r(jià)逆勢(shì)上漲 9%左右，年漲幅是 2006 年以來(lái)最高，房?jī)r(jià)已高于次貸危機(jī)前高點(diǎn) 21%，美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)再度被推高。

但就業(yè)率并無(wú)較大改善，主要是因?yàn)槎陙?lái)，美國(guó)房地產(chǎn)和租賃業(yè)就業(yè)人數(shù)整體變化不大，2019 年的就業(yè)人數(shù)約為236 萬(wàn)人，占美國(guó)全部就業(yè)人數(shù)的比重僅為 1.5%左右。

2、美聯(lián)儲(chǔ)低利率政策增加就業(yè)機(jī)會(huì)

再過(guò)去十年的大部分時(shí)間里，實(shí)際利率基本一直低于零，美國(guó)民眾包括大部分中產(chǎn)階級(jí)無(wú)法儲(chǔ)蓄，再加上債很便宜，所以絕大多數(shù)中小企業(yè)承擔(dān)了巨額的債務(wù)，而經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，很多企業(yè)并沒有吧債務(wù)所籌集的資金用于招工和購(gòu)買設(shè)備，反而是將其轉(zhuǎn)化為資本分配、分紅、股票回購(gòu)。再加上美聯(lián)儲(chǔ)自身龐大的投資組合已經(jīng)把市場(chǎng)推向了非常高的水平，利潤(rùn)誘惑之下，美國(guó)的就業(yè)人口或薪資并沒有明顯增加，起碼抵御通脹是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

這點(diǎn)從美國(guó)勞動(dòng)參與率中可以看出，2008年金融危機(jī)以后嗎，美國(guó)勞動(dòng)參與率直線下降，在近10年也沒有回到危機(jī)前水平，反而在2020疫情的沖擊下，繼續(xù)下滑跌，最低跌到40多年以前58.10%的水平。

3、貨幣政策+監(jiān)管政策并沒有完全服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

把資本成本計(jì)算在內(nèi)，美國(guó)銀行業(yè)無(wú)法通過(guò)超低利率賺錢，所以銀行并沒有向家庭或者小企業(yè)提供大量貸款，而小企業(yè)才是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正引擎，才是就業(yè)的定盤星，反而銀行把大量的資金專注于交易和財(cái)富管理業(yè)務(wù)，這樣一來(lái)數(shù)萬(wàn)億美元的超額準(zhǔn)備金又回到了美聯(lián)儲(chǔ)。

不過(guò)目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)意識(shí)到這一問題，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最近的新聞發(fā)布上討論了美聯(lián)儲(chǔ)在解決不平等問題(收入、就業(yè))上的作用，他希望建立一個(gè)人人都能參與的經(jīng)濟(jì)。不過(guò)這問題的解決需要很長(zhǎng)一段時(shí)間的路要走，以就業(yè)為核心指標(biāo)并不是一任美聯(lián)儲(chǔ)主席造成的，2008年只是作為一個(gè)標(biāo)志性的年份，此后衡量美國(guó)失業(yè)率一直都是美聯(lián)儲(chǔ)的重中之重，雖然通脹在近5年一直在被提及，政策也時(shí)不時(shí)的跟進(jìn)，但并不是當(dāng)務(wù)之急，因?yàn)槟壳暗耐浰讲皇墙?0年才有的，進(jìn)入21世紀(jì)，美國(guó)的通脹就已經(jīng)如此了。